新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月25日，时代万恒发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.79亿元，同比增长0.15%；归母净利润为423.32万元，同比下降55.57%；扣非归母净利润为281.85万元，同比下降69.92%；基本每股收益0.01元/股。

公司自2000年11月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为9369.08万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对时代万恒2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为1.79亿元，同比增长0.15%；净利润为432.52万元，同比下降50.9%；经营活动净现金流为1571.22万元，同比下降4.45%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为423.3万元，同比大幅下降55.57%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为-59.57%，-63.17%，-69.92%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.15%，净利润同比下降50.9%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动0.15%，销售费用同比变动56.13%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动0.15%，税金及附加同比变动-10.61%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.15%，经营活动净现金流同比下降4.45%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为21.62%，同比下降29.37%；净利率为2.42%，同比下降50.97%；净资产收益率（加权）为0.36%，同比下降56.1%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为21.62%，同比大幅下降29.37%。

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为21.11%、30.61%、21.62%，同比变动分别为-30.63%、44.97%、-29.37%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为8.54%，4.93%，2.42%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为2.36%，0.82%，0.36%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为11.22%，同比下降9.38%；流动比率为6.42，速动比率为5.55；总债务为5932.8万元，其中短期债务为5932.8万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为890.1万元，较期初变动率为42.33%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长42.33%，营业成本同比增长13.12%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为130.1万元，较期初变动率为145.34%。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.56，同比增长22.78%；存货周转率为1.22，同比增长7.57%；总资产周转率为0.14，同比增长0.36%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为515万元，同比增长56.13%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.94%、1.85%、2.88%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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