新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月26日，银都股份发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为14.26亿元，同比增长4.35%；归母净利润为3.47亿元，同比不变；扣非归母净利润为2.61亿元，同比下降20.6%；基本每股收益0.57元/股。
公司自2017年8月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为21.29亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对银都股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为14.26亿元，同比增长4.35%；净利润为3.47亿元，同比不变；经营活动净现金流为1.48亿元，同比下降51.07%。
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长57.94%，营业收入同比增长4.35%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | -6.95% | 2.61% | 4.35% |
| 应收账款较期初增速 | 36.89% | 64.9% | 57.94% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为20.54%、22.16%、27.41%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 2.74亿 | 3.03亿 | 3.91亿 |
| 营业收入（元） | 13.32亿 | 13.67亿 | 14.26亿 |
| 应收账款/营业收入 | 20.54% | 22.16% | 27.41% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-6.95%、2.61%、4.35%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为373.21%、-27.92%、-51.07%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 13.32亿 | 13.67亿 | 14.26亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.19亿 | 3.02亿 | 1.48亿 |
| 营业收入增速 | -6.95% | 2.61% | 4.35% |
| 经营活动净现金流增速 | 373.21% | -27.92% | -51.07% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为4.2亿元、3亿元、1.5亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.19亿 | 3.02亿 | 1.48亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.426低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.19亿 | 3.02亿 | 1.48亿 |
| 净利润（元） | 2.69亿 | 3.47亿 | 3.47亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.56 | 0.87 | 0.43 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.56、0.87、0.43，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.19亿 | 3.02亿 | 1.48亿 |
| 净利润（元） | 2.69亿 | 3.47亿 | 3.47亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.56 | 0.87 | 0.43 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为43.14%，同比下降7.25%；净利率为24.3%，同比下降4.17%；净资产收益率（加权）为11.66%，同比增长0.52%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为43.14%，同比下降7.25%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 39% | 46.51% | 43.14% |
| 销售毛利率增速 | 1.44% | 19.24% | -7.25% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为34.04%，同比增长6.51%；流动比率为2.62，速动比率为1.77；总债务为5.26亿元，其中短期债务为5.26亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为3.14，2.74，2.62，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 3.14 | 2.74 | 2.62 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.9、1.52、1.31，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 1.9 | 1.52 | 1.31 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.56、0.32、0.13，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 5.8亿 | 8.29亿 | 6.36亿 |
| 流动负债（元） | 6.15亿 | 7.32亿 | 10.07亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.94 | 1.13 | 0.63 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为10.96%、16.27%、25.88%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 2.82亿 | 4.48亿 | 7.62亿 |
| 净资产（元） | 25.74亿 | 27.51亿 | 29.46亿 |
| 总债务/净资产 | 10.96% | 16.27% | 25.88% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.4亿元，较期初变动率为32.14%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 2827.5万 |
| 本期预付账款（元） | 3736.23万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长32.14%，营业成本同比增长10.92%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 1.06% | 31.9% | 32.14% |
| 营业成本增速 | -7.78% | -10.01% | 10.92% |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.9%、0.96%、1.03%，持续上涨。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 其他应收款（元） | 2127.92万 | 2472.9万 | 2965.25万 |
| 流动资产（元） | 23.61亿 | 25.77亿 | 28.66亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.9% | 0.96% | 1.03% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.47，同比下降20.48%；存货周转率为0.86，同比增长1.26%；总资产周转率为0.33，同比下降5.38%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为5.63，5.62，4.47，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 5.63 | 5.62 | 4.47 |
| 应收账款周转率增速 | -1.68% | -0.15% | -20.48% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.38，0.35，0.33，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.38 | 0.35 | 0.33 |
| 总资产周转率增速 | -11.65% | -8.05% | -5.39% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.72、1.68、1.45，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 13.32亿 | 13.67亿 | 14.26亿 |
| 固定资产（元） | 7.76亿 | 8.12亿 | 9.83亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.72 | 1.68 | 1.45 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为12.2%、13.07%、14.84%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 1.63亿 | 1.79亿 | 2.12亿 |
| 营业收入（元） | 13.32亿 | 13.67亿 | 14.26亿 |
| 销售费用/营业收入 | 12.2% | 13.07% | 14.84% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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