新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月25日，海陆重工（维权）发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为10.32亿元，同比下降10.44%；归母净利润为1.91亿元，同比增长50.03%；扣非归母净利润为1.84亿元，同比增长56.29%；基本每股收益0.2304元/股。

公司自2008年6月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为1.57亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海陆重工2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为10.32亿元，同比下降10.44%；净利润为1.91亿元，同比增长53.62%；经营活动净现金流为1.41亿元，同比下降37.44%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为20.42%，-8.55%，-10.44%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降10.44%，净利润同比增长53.62%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1.6亿元、1.2亿元、1.9亿元，同比变动分别为9.45%、-22.12%、53.62%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为73.29%、88.91%、95.09%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.739低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为30.32%，同比增长28.58%；净利率为18.55%，同比增长71.52%；净资产收益率（加权）为4.66%，同比增长37.06%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为30.32%，同比大幅增长28.58%。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期23.58%增长至30.32%，存货周转率由去年同期0.56次下降至0.42次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期23.58%增长至30.32%，应收账款周转率由去年同期1.12次下降至1.03次。

报告期内，公司资产负债率为36.87%，同比下降9.27%；流动比率为2.17，速动比率为1.44；总债务为3363万元，其中短期债务为3363万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-16.58%，营业成本同比增长-18.34%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.03，同比下降7.63%；存货周转率为0.42，同比下降25.26%；总资产周转率为0.15，同比下降15.19%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.36，1.12，1.03，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.65，0.56，0.42，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.21，0.18，0.15，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.08、1.05、0.94，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.75%、2.1%、2.28%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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