新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月26日，天禄科技发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.96亿元，同比下降8.4%；归母净利润为1517.26万元，同比增长0.71%；扣非归母净利润为1139.2万元，同比下降18.66%；基本每股收益0.14元/股。
公司自2021年7月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为1875.41万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天禄科技2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.96亿元，同比下降8.4%；净利润为1285.27万元，同比下降7.17%；经营活动净现金流为1750.45万元，同比增长213.41%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为3亿元，同比下降8.4%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.83亿 | 3.23亿 | 2.96亿 |
| 营业收入增速 | -30.31% | 14.26% | -8.4% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-8.4%，税金及附加同比变动26.43%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.83亿 | 3.23亿 | 2.96亿 |
| 营业收入增速 | -30.31% | 14.26% | -8.4% |
| 税金及附加增速 | 9.93% | 11.2% | 26.43% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为56.98%、60.83%、62.84%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 1.61亿 | 1.97亿 | 1.86亿 |
| 营业收入（元） | 2.83亿 | 3.23亿 | 2.96亿 |
| 应收账款/营业收入 | 56.98% | 60.83% | 62.84% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降8.4%，经营活动净现金流同比增长213.41%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.83亿 | 3.23亿 | 2.96亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -1110.55万 | -1543.49万 | 1750.45万 |
| 营业收入增速 | -30.31% | 14.26% | -8.4% |
| 经营活动净现金流增速 | -147.39% | -38.99% | 213.41% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为21.02%，同比增长7.38%；净利率为4.34%，同比增长1.34%；净资产收益率（加权）为1.51%，同比下降1.31%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为17.05%、19.58%、21.02%持续增长，存货周转率分别为3.15次、2.83次、2.59次持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 17.05% | 19.58% | 21.02% |
| 存货周转率（次） | 3.15 | 2.83 | 2.59 |
• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为17.05%、19.58%、21.02%持续增长，应收账款周转率分别为1.94次、1.72次、1.61次持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 17.05% | 19.58% | 21.02% |
| 应收账款周转率（次） | 1.94 | 1.72 | 1.61 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为1.51%，同比下降1.31%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 0.84% | 1.53% | 1.51% |
| 净资产收益率增速 | -80.14% | 82.14% | -1.31% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-232万元，归母净利润为0.2亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 少数股东损益（元） | - | -121.95万 | -231.98万 |
| 归母净利润（元） | 718.6万 | 1506.5万 | 1517.26万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为18.56%，同比增长14.68%；流动比率为4.31，速动比率为3.86；总债务为1.19亿元，其中短期债务为4757.2万元，短期债务占总债务比为39.97%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为698万元，较期初变动率为284.73%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 181.42万 |
| 本期预付账款（元） | 697.98万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长284.73%，营业成本同比增长-10.05%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 99.42% | -60.96% | 284.73% |
| 营业成本增速 | -26.91% | 10.78% | -10.05% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为358.2万元，较期初变动率为119%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 163.57万 |
| 本期其他应收款（元） | 358.23万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.1亿元、0.4亿元、0.5亿元，公司经营活动净现金流分别-0.1亿元、-0.2亿元、0.2亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 1320.81万 | 4056.03万 | 5102.33万 |
| 经营活动净现金流（元） | -1110.55万 | -1543.49万 | 1750.45万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.61，同比下降6.48%；存货周转率为2.59，同比下降8.33%；总资产周转率为0.21，同比下降19.23%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.94，1.72，1.61，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 1.94 | 1.72 | 1.61 |
| 应收账款周转率增速 | 1.5% | -11.37% | -6.48% |
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为3.15，2.83，2.59，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 3.15 | 2.83 | 2.59 |
| 存货周转率增速 | 9.45% | -10.39% | -8.33% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.27，0.26，0.21，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.27 | 0.26 | 0.21 |
| 总资产周转率增速 | -27.44% | -3.19% | -19.23% |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.5亿元，较期初增长63.96%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 3229.13万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 5294.44万 |
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