新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月26日，优宁维发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为5.05亿元，同比下降8.63%；归母净利润为-1337.99万元，同比下降188.64%；扣非归母净利润为-2068.35万元，同比下降1858.69%；基本每股收益-0.15元/股。
公司自2021年12月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.82亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对优宁维2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5.05亿元，同比下降8.63%；净利润为-1337.99万元，同比下降188.64%；经营活动净现金流为-6153.75万元，同比下降149.14%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为14.35%，-3.87%，-8.63%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 5.75亿 | 5.53亿 | 5.05亿 |
| 营业收入增速 | 14.35% | -3.87% | -8.63% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为-15.52%，-56.27%，-188.64%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 3452.1万 | 1509.51万 | -1337.99万 |
| 归母净利润增速 | -15.52% | -56.27% | -188.64% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为-45.54%，-93.86%，-1858.69%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 1915.35万 | 117.61万 | -2068.35万 |
| 扣非归母利润增速 | -45.54% | -93.86% | -1858.69% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-632.3万元，-0.1亿元，-545.7万元，连续为负数。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业利润（元） | -632.28万 | -1327.6万 | -545.7万 |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-8.63%，税金及附加同比变动29.14%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 5.75亿 | 5.53亿 | 5.05亿 |
| 营业收入增速 | 14.35% | -3.87% | -8.63% |
| 税金及附加增速 | 14.42% | 76.54% | 29.14% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为14.35%、-3.87%、-8.63%持续下降，应收账款较期初变动分别为1.02%、6.07%、9.51%持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 14.35% | -3.87% | -8.63% |
| 应收账款较期初增速 | 1.02% | 6.07% | 9.51% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为65.87%、69.34%、75.15%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 3.79亿 | 3.83亿 | 3.79亿 |
| 营业收入（元） | 5.75亿 | 5.53亿 | 5.05亿 |
| 应收账款/营业收入 | 65.87% | 69.34% | 75.15% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.6亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -4866.55万 | -2469.95万 | -6153.75万 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为18.14%，同比下降4.68%；净利率为-2.65%，同比下降197.01%；净资产收益率（加权）为-1.01%，同比下降1783.33%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为21.94%、19.03%、18.14%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 21.94% | 19.03% | 18.14% |
| 销售毛利率增速 | -2.93% | -13.28% | -4.68% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为6.01%，2.73%，-2.65%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 6.01% | 2.73% | -2.65% |
| 销售净利率增速 | -26.12% | -54.51% | -197.01% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为0.89%，0.71%，-1.01%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 0.89% | 0.71% | -1.01% |
| 净资产收益率增速 | -46.71% | -20.23% | -1783.33% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为8.2%，同比下降19.95%；流动比率为10.99，速动比率为10.16；总债务为956.49万元，其中短期债务为956.49万元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为48.81%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 1464.93万 |
| 本期预付账款（元） | 2179.94万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长48.81%，营业成本同比增长-7.62%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | -26.24% | -42.12% | 48.81% |
| 营业成本增速 | 15.33% | -0.28% | -7.62% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.6亿元、-4.4亿元、-0.3亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -6153.75万 |
| 投资活动净现金流（元） | -4.42亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -2895.1万 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.2亿元、0.4亿元、0.3亿元，公司经营活动净现金流分别-0.5亿元、-0.2亿元、-0.6亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 1972.11万 | 3629.39万 | 3302.25万 |
| 经营活动净现金流（元） | -4866.55万 | -2469.95万 | -6153.75万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.39，同比下降6.29%；存货周转率为3.09，同比增长33.63%；总资产周转率为0.22，同比下降4.66%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.53，1.48，1.39，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 1.53 | 1.48 | 1.39 |
| 应收账款周转率增速 | -4.66% | -2.71% | -6.3% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为15.78%、16.49%、17.17%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 3.79亿 | 3.83亿 | 3.79亿 |
| 资产总额（元） | 23.99亿 | 23.24亿 | 22.1亿 |
| 应收账款/资产总额 | 15.78% | 16.49% | 17.17% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.24，0.23，0.22，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.24 | 0.23 | 0.22 |
| 总资产周转率增速 | 8.19% | -0.46% | -4.66% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为12.47、2.72、2.48，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 5.75亿 | 5.53亿 | 5.05亿 |
| 固定资产（元） | 4609.6万 | 2.03亿 | 2.04亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 12.47 | 2.72 | 2.48 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为29.6万元，较期初增长34.77%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 21.93万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 29.56万 |
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