新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月26日，信雅达发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为8.61亿元，同比增长11.24%；归母净利润为-5263.5万元，同比增长9.76%；扣非归母净利润为-7532.61万元，同比下降24.54%；基本每股收益-0.113元/股。
公司自2002年11月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为8.04亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对信雅达2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为8.61亿元，同比增长11.24%；净利润为-5806.71万元，同比下降5.34%；经营活动净现金流为-4.6亿元，同比下降46.87%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长11.24%，净利润同比下降5.34%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 8.6亿 | 7.74亿 | 8.61亿 |
| 净利润（元） | 2513.76万 | -5512.59万 | -5806.71万 |
| 营业收入增速 | 15.05% | -10% | 11.24% |
| 净利润增速 | 134.65% | -319.3% | -5.34% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长70.74%，营业收入同比增长11.24%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 15.05% | -10% | 11.24% |
| 应收账款较期初增速 | 138.86% | 45.5% | 70.74% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为29.96%、36.46%、45.33%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 2.58亿 | 2.82亿 | 3.9亿 |
| 营业收入（元） | 8.6亿 | 7.74亿 | 8.61亿 |
| 应收账款/营业收入 | 29.96% | 36.46% | 45.33% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长109%，营业成本同比增长15.28%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | -3.8% | 46.81% | 109% |
| 营业成本增速 | 34.16% | 25.83% | 15.28% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长109%，营业收入同比增长11.24%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | -3.8% | 46.81% | 109% |
| 营业收入增速 | 15.05% | -10% | 11.24% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长11.24%，经营活动净现金流同比下降46.87%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 8.6亿 | 7.74亿 | 8.61亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -3.18亿 | -3.13亿 | -4.6亿 |
| 营业收入增速 | 15.05% | -10% | 11.24% |
| 经营活动净现金流增速 | 7.97% | 1.5% | -46.87% |
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-4.6亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -3.18亿 | -3.13亿 | -4.6亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为14.79%，同比下降16.8%；净利率为-6.75%，同比增长5.31%；净资产收益率（加权）为-4.49%，同比增长9.66%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为41.19%、17.78%、14.79%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 41.19% | 17.78% | 14.79% |
| 销售毛利率增速 | -16.9% | -56.84% | -16.8% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期17.78%下降至14.79%，销售净利率由去年同期-7.12%增长至-6.75%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 41.19% | 17.78% | 14.79% |
| 销售净利率 | 2.92% | -7.12% | -6.75% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为0.1亿元，较期初变动率为55580.27%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初商誉（元） | 2.1万 |
| 本期商誉（元） | 1170.41万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为27.34%，同比增长34.64%；流动比率为2.69，速动比率为2.25；总债务为6680.81万元，其中短期债务为6680.81万元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.6亿元，较期初变动率为146.39%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 2578.85万 |
| 本期预付账款（元） | 6354.03万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长146.39%，营业成本同比增长15.28%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 86.3% | 35.63% | 146.39% |
| 营业成本增速 | 34.16% | 25.83% | 15.28% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为76.1万元、125.9万元、52.4万元，公司经营活动净现金流分别-3.2亿元、-3.1亿元、-4.6亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 76.08万 | 125.93万 | 52.35万 |
| 经营活动净现金流（元） | -3.18亿 | -3.13亿 | -4.6亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.78，同比下降14.42%；存货周转率为4.75，同比下降43.77%；总资产周转率为0.48，同比增长6.39%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为4.7，3.25，2.78，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 4.7 | 3.25 | 2.78 |
| 应收账款周转率增速 | 25.53% | -30.89% | -14.42% |
• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为4.75，同比大幅下降43.77%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 3.83 | 8.45 | 4.75 |
| 存货周转率增速 | 31.12% | 120.43% | -43.77% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为15.05%、17.61%、22.4%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 2.58亿 | 2.82亿 | 3.9亿 |
| 资产总额（元） | 17.12亿 | 16.02亿 | 17.42亿 |
| 应收账款/资产总额 | 15.05% | 17.61% | 22.4% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为123.6万元，较期初增长2746.11%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 4.34万 |
| 本期在建工程（元） | 123.6万 |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.1亿元，较期初增长152.2%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初无形资产（元） | 463.79万 |
| 本期无形资产（元） | 1169.7万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为2.58%、2.83%、2.92%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 2218.77万 | 2187.67万 | 2511.53万 |
| 营业收入（元） | 8.6亿 | 7.74亿 | 8.61亿 |
| 销售费用/营业收入 | 2.58% | 2.83% | 2.92% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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