新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月26日，百利电气发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为10.3亿元，同比增长13.69%；归母净利润为5691.47万元，同比下降12.07%；扣非归母净利润为5495.16万元，同比下降7.73%；基本每股收益0.0523元/股。
公司自2001年6月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为2.67亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对百利电气2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为10.3亿元，同比增长13.69%；净利润为5958.15万元，同比下降12.97%；经营活动净现金流为-7815.75万元，同比下降293.09%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为11.29%，-2.36%，-12.07%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 6629.18万 | 6472.92万 | 5691.47万 |
| 归母净利润增速 | 11.29% | -2.36% | -12.07% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为11.13%，-6.96%，-7.73%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 6400.72万 | 5955.4万 | 5495.16万 |
| 扣非归母利润增速 | 11.13% | -6.96% | -7.73% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长13.69%，净利润同比下降12.97%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 10.43亿 | 9.06亿 | 10.3亿 |
| 净利润（元） | 7132.68万 | 6846.23万 | 5958.15万 |
| 营业收入增速 | -7.78% | -13.15% | 13.69% |
| 净利润增速 | 8.23% | -4.02% | -12.97% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动13.69%，销售费用同比变动-4.58%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 10.43亿 | 9.06亿 | 10.3亿 |
| 销售费用（元） | 5312.18万 | 5299.83万 | 4803.69万 |
| 营业收入增速 | -7.78% | -13.15% | 13.69% |
| 销售费用增速 | 19.83% | -0.23% | -4.58% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长13.69%，经营活动净现金流同比下降293.09%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 10.43亿 | 9.06亿 | 10.3亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 4254.14万 | 4047.78万 | -7815.75万 |
| 营业收入增速 | -7.78% | -13.15% | 13.69% |
| 经营活动净现金流增速 | -50.74% | -4.85% | -293.09% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.4亿元、0.4亿元、-0.8亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 4254.14万 | 4047.78万 | -7815.75万 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.6亿元、经营活动净现金流为-0.8亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 4254.14万 | 4047.78万 | -7815.75万 |
| 净利润（元） | 7132.68万 | 6846.23万 | 5958.15万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.312低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 4254.14万 | 4047.78万 | -7815.75万 |
| 净利润（元） | 7132.68万 | 6846.23万 | 5958.15万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.6 | 0.59 | -1.31 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.6、0.59、-1.31，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 4254.14万 | 4047.78万 | -7815.75万 |
| 净利润（元） | 7132.68万 | 6846.23万 | 5958.15万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.6 | 0.59 | -1.31 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为21.54%，同比下降11.87%；净利率为5.79%，同比下降23.45%；净资产收益率（加权）为2.92%，同比下降5.81%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为24.98%、24.73%、21.54%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 24.98% | 24.73% | 21.54% |
| 销售毛利率增速 | 15.07% | -1% | -12.91% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为5.79%，同比大幅下降23.45%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 6.84% | 7.56% | 5.79% |
| 销售净利率增速 | 17.36% | 10.52% | -23.45% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为3.31%，3.1%，2.92%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 3.31% | 3.1% | 2.92% |
| 净资产收益率增速 | 6.09% | -6.34% | -5.81% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为44.9%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 非常规性收益（元） | 1635.92万 | 2394.67万 | 2675.91万 |
| 净利润（元） | 7132.68万 | 6846.23万 | 5958.15万 |
| 非常规性收益/净利润 | 23.9% | 34.98% | 44.9% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为43.26%，同比增长1.69%；流动比率为1.7，速动比率为1.38；总债务为6.3亿元，其中短期债务为6.3亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.03、0.03、-0.05，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.9亿 | 2.11亿 | 1.9亿 |
| 流动负债（元） | 15.53亿 | 16.29亿 | 15.81亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.12 | 0.13 | 0.12 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为3.8亿元，较期初变动率为78.08%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 2.11亿 |
| 本期应付票据（元） | 3.76亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.05，同比增长17.48%；存货周转率为1.66，同比增长20.01%；总资产周转率为0.27，同比增长19.17%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为12.66%、12.76%、13.41%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 4.94亿 | 5.12亿 | 5.12亿 |
| 资产总额（元） | 39.01亿 | 40.15亿 | 38.17亿 |
| 存货/资产总额 | 12.66% | 12.76% | 13.41% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.7亿元，较期初增长110.13%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 3400.93万 |
| 本期在建工程（元） | 7146.34万 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.1亿元，较期初增长54.84%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 924.82万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 1432.03万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.1亿元，较期初增长120.15%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 618.18万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 1360.93万 |
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