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8月26日，黄山旅游发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为9.4亿元，同比增长12.7%；归母净利润为1.27亿元，同比下降3.87%；扣非归母净利润为1.23亿元，同比下降0.88%；基本每股收益0.1735元/股。

公司自1997年5月上市以来，已经现金分红21次，累计已实施现金分红为14.07亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对黄山旅游2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为9.4亿元，同比增长12.7%；净利润为1.37亿元，同比下降6.4%；经营活动净现金流为2.33亿元，同比增长32.46%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长12.7%，净利润同比下降6.4%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动12.7%，销售费用同比变动53.25%，销售费用与营业收入变动差异较大。

报告期内，公司毛利率为45.43%，同比下降9.51%；净利率为14.58%，同比下降16.95%；净资产收益率（加权）为2.72%，同比下降7.48%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为52.68%、50.21%、45.43%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为26.1%，17.56%，14.58%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为4.78%，2.94%，2.72%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为15.3%，同比下降5.05%；流动比率为3.59，速动比率为3.52；总债务为5741.26万元，其中短期债务为4724.04万元，短期债务占总债务比为82.28%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为4.66，4.32，3.59，短期偿债能力趋弱。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.5亿元，较期初变动率为190.94%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.82%、1.76%、2.42%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长190.94%，营业成本同比增长23.51%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.4亿元，较期初变动率为43.51%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.81%、1.97%、2.32%，持续上涨。

报告期内，公司应收帐款周转率为25.14，同比下降2.2%；存货周转率为11.65，同比增长1203.63%；总资产周转率为0.16，同比增长10.19%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为30.43，25.7，25.14，应收账款周转能力趋弱。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.4亿元，同比增长53.25%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.88%、2.82%、3.84%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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