新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，正虹科技（维权）发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为4.99亿元，同比增长13.72%；归母净利润为-799.6万元，同比增长28.75%；扣非归母净利润为-766.32万元，同比增长52.25%；基本每股收益-0.0231元/股。

公司自1997年3月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.64亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对正虹科技2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为4.99亿元，同比增长13.72%；净利润为-629.68万元，同比增长25.16%；经营活动净现金流为-1844.43万元，同比增长60.61%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动13.72%，税金及附加同比变动-25.38%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长69.55%，营业收入同比增长13.72%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为3.56%、11.46%、14.89%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长25.92%，营业成本同比增长12.3%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长25.92%，营业收入同比增长13.72%，存货增速高于营业收入增速。

报告期内，公司毛利率为7.42%，同比增长18.81%；净利率为-1.26%，同比增长34.19%；净资产收益率（加权）为-2.23%，同比增长16.17%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为7.42%，同比大幅增长18.81%。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期6.24%增长至7.42%，存货周转率由去年同期5.44次下降至5.12次。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为1.7%、6.24%、7.42%持续增长，应收账款周转率分别为32.56次、12.28次、8.45次持续下降。

报告期内，公司资产负债率为47.39%，同比下降13.88%；流动比率为1.07，速动比率为0.67；总债务为1.29亿元，其中短期债务为1.29亿元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为354.8万元，较期初变动率为39.48%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长39.48%，营业成本同比增长12.3%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.2亿元，筹资活动净现金流为-1.5亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.2亿元、-593.5万元、-1.5亿元，需关注资金链风险。

报告期内，公司应收帐款周转率为8.45，同比下降31.17%；存货周转率为5.12，同比下降5.94%；总资产周转率为0.78，同比增长28.27%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为32.56，12.28，8.45，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为2.83%、7.03%、13.18%，持续增长。

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