新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，西昌电力发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为7.27亿元，同比增长7.26%；归母净利润为324.15万元，同比增长112.7%；扣非归母净利润为317.33万元，同比增长114.7%；基本每股收益0.0089元/股。

公司自2002年5月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为2.5亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对西昌电力2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为7.27亿元，同比增长7.26%；净利润为-513.69万元，同比增长84.82%；经营活动净现金流为2.17亿元，同比增长230.29%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长23.84%，营业成本同比增长2.81%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长23.84%，营业收入同比增长7.26%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为-1.5、-1.94、-42.19，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为18.46%，同比增长23.68%；净利率为-0.71%，同比增长85.84%；净资产收益率（加权）为0.27%，同比增长112.68%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为18.46%，同比大幅增长23.68%。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期14.92%增长至18.46%，存货周转率由去年同期24.08次下降至22.55次。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为6.19%、14.92%、18.46%持续增长，应收账款周转率分别为3.7次、3.46次、3.4次持续下降。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-837.8万元，归母净利润为324.2万元。

报告期内，公司资产负债率为67.09%，同比下降2.62%；流动比率为0.59，速动比率为0.55；总债务为18.28亿元，其中短期债务为1.88亿元，短期债务占总债务比为10.3%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.79%、1.12%、1.56%，持续上涨。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.4，同比下降1.87%；存货周转率为22.55，同比下降6.38%；总资产周转率为0.18，同比增长12.88%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为3.7，3.46，3.4，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为3.95%、4.67%、5.1%，持续增长。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.7亿元，同比增长24.56%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长24.56%，营业收入同比增长7.26%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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