新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月26日，*ST京蓝（维权）发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.24亿元，同比增长1454.51%；归母净利润为-6560万元，同比下降24.42%；扣非归母净利润为-6723.2万元，同比下降31.46%；基本每股收益-0.023元/股。
公司自1997年4月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为5615.79万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对*ST京蓝2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.24亿元，同比增长1454.51%；净利润为-7423.91万元，同比下降20.02%；经营活动净现金流为-4810.22万元，同比增长82.25%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.7亿元，同比大幅下降31.46%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | -6.04亿 | -5114.22万 | -6723.2万 |
| 扣非归母利润增速 | -129.93% | 91.53% | -31.46% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.6亿元，-0.1亿元，-0.6亿元，连续为负数。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业利润（元） | -5563.1万 | -1424.61万 | -5526.01万 |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长1454.51%，净利润同比下降20.03%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.02亿 | 1443.85万 | 2.24亿 |
| 净利润（元） | -7.72亿 | -6185.31万 | -7423.91万 |
| 营业收入增速 | -17.73% | -85.85% | 1454.51% |
| 净利润增速 | -168.31% | 91.99% | -20.03% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-7.7亿元、-0.6亿元、-0.7亿元，同比变动分别为-168.31%、91.99%、-20.03%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | -7.72亿 | -6185.31万 | -7423.91万 |
| 净利润增速 | -168.31% | 91.99% | -20.03% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动1454.51%，营业成本同比变动1834.5%，收入与成本变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.02亿 | 1443.85万 | 2.24亿 |
| 营业成本（元） | 1.16亿 | 1158.07万 | 2.24亿 |
| 营业收入增速 | -17.73% | -85.85% | 1454.51% |
| 营业成本增速 | 37.25% | -90.01% | 1834.5% |
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动1454.51%，销售费用同比变动-41.2%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.02亿 | 1443.85万 | 2.24亿 |
| 销售费用（元） | 1043.88万 | 322.47万 | 189.62万 |
| 营业收入增速 | -17.73% | -85.85% | 1454.51% |
| 销售费用增速 | -6.56% | -69.11% | -41.2% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动1454.51%，税金及附加同比变动-0.25%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.02亿 | 1443.85万 | 2.24亿 |
| 营业收入增速 | -17.73% | -85.85% | 1454.51% |
| 税金及附加增速 | -74.98% | 46.97% | -0.25% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.5亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -929.59万 | -2.71亿 | -4810.22万 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为0.19%，同比下降99.06%；净利率为-33.08%，同比增长92.28%；净资产收益率（加权）为-10.25%，同比下降36.85%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为0.19%，同比大幅下降99.06%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | -13.62% | 19.79% | 0.19% |
| 销售毛利率增速 | -142.7% | 245.35% | -99.06% |
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为-13.62%、19.79%、0.19%，同比变动分别为-142.7%、245.35%、-99.06%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | -13.62% | 19.79% | 0.19% |
| 销售毛利率增速 | -142.7% | 245.35% | -99.06% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期19.79%下降至0.19%，销售净利率由去年同期-428.39%增长至-33.08%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | -13.62% | 19.79% | 0.19% |
| 销售净利率 | -757.03% | -428.39% | -33.08% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为-33.3%、5.7%、27%，呈持续增长趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 商誉/净资产 | -33.3% | 5.7% | 27% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为46.76%，同比增长24.44%；流动比率为1.84，速动比率为1.45；总债务为1.07亿元，其中短期债务为8811.14万元，短期债务占总债务比为82.26%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.04，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.01 | 0.15 | 0.04 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为-186.85%、0.64%、27.36%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 23.22亿 | 468.01万 | 1.82亿 |
| 净资产（元） | -12.43亿 | 7.35亿 | 6.64亿 |
| 总债务/净资产 | -186.85% | 0.64% | 27.36% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为1.21%、2.95%、6.48%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款（元） | 5252.8万 | 2724.64万 | 5440.48万 |
| 流动资产（元） | 43.3亿 | 9.24亿 | 8.39亿 |
| 预付账款/流动资产 | 1.21% | 2.95% | 6.48% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.8万元、110.3万元、404.8万元，公司经营活动净现金流分别-929.6万元、-2.7亿元、-0.5亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 8244.45 | 110.29万 | 404.81万 |
| 经营活动净现金流（元） | -929.59万 | -2.71亿 | -4810.22万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.8，同比增长2326.14%；存货周转率为1.54，同比增长896.21%；总资产周转率为0.18，同比增长1448.47%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为10.42%、12.34%、14.16%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 7.32亿 | 1.45亿 | 1.76亿 |
| 资产总额（元） | 70.17亿 | 11.78亿 | 12.46亿 |
| 存货/资产总额 | 10.42% | 12.34% | 14.16% |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.6亿元，同比增长77.29%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 管理费用（元） | 4502.49万 | 3288.93万 | 5830.85万 |
| 管理费用增速 | -14.33% | -26.95% | 77.29% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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