新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月26日，广东鸿图发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为42.7亿元，同比增长17.21%；归母净利润为1.14亿元，同比下降34.08%；扣非归母净利润为1.04亿元，同比下降33.64%；基本每股收益0.17元/股。
公司自2006年12月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为8.5亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对广东鸿图2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为42.7亿元，同比增长17.21%；净利润为1.03亿元，同比下降39.93%；经营活动净现金流为-6.32亿元，同比下降130.54%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为1.1亿元，同比大幅下降34.08%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 1.71亿 | 1.73亿 | 1.14亿 |
| 归母净利润增速 | -23.02% | 1.52% | -34.08% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为22.94%，2.81%，-33.64%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 1.52亿 | 1.57亿 | 1.04亿 |
| 扣非归母利润增速 | 22.94% | 2.81% | -33.64% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长17.21%，净利润同比下降39.93%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 32.68亿 | 36.43亿 | 42.7亿 |
| 净利润（元） | 1.71亿 | 1.71亿 | 1.03亿 |
| 营业收入增速 | 12.79% | 11.48% | 17.21% |
| 净利润增速 | -25.27% | 0.01% | -39.93% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为52.69%、60.91%、61.5%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 17.22亿 | 22.19亿 | 26.26亿 |
| 营业收入（元） | 32.68亿 | 36.43亿 | 42.7亿 |
| 应收账款/营业收入 | 52.69% | 60.91% | 61.5% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长17.21%，经营活动净现金流同比下降130.54%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 32.68亿 | 36.43亿 | 42.7亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.49亿 | -2.74亿 | -6.32亿 |
| 营业收入增速 | 12.79% | 11.48% | 17.21% |
| 经营活动净现金流增速 | -58.15% | -283.36% | -130.54% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为1.5亿元、-2.7亿元、-6.3亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.49亿 | -2.74亿 | -6.32亿 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1亿元、经营活动净现金流为-6.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.49亿 | -2.74亿 | -6.32亿 |
| 净利润（元） | 1.71亿 | 1.71亿 | 1.03亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-6.142低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.49亿 | -2.74亿 | -6.32亿 |
| 净利润（元） | 1.71亿 | 1.71亿 | 1.03亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.87 | -1.6 | -6.14 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.87、-1.6、-6.14，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.49亿 | -2.74亿 | -6.32亿 |
| 净利润（元） | 1.71亿 | 1.71亿 | 1.03亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.87 | -1.6 | -6.14 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为12.82%，同比下降15.5%；净利率为2.41%，同比下降48.75%；净资产收益率（加权）为1.45%，同比下降35.84%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为18.39%、15.31%、12.82%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 18.39% | 15.31% | 12.82% |
| 销售毛利率增速 | -0.88% | -16.73% | -16.26% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为5.24%，4.7%，2.41%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 5.24% | 4.7% | 2.41% |
| 销售净利率增速 | -33.75% | -10.29% | -48.75% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为3.36%，2.26%，1.45%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 3.36% | 2.26% | 1.45% |
| 净资产收益率增速 | -25.83% | -32.74% | -35.84% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为43.57%，同比增长11.81%；流动比率为1.27，速动比率为1.01；总债务为24.72亿元，其中短期债务为23.64亿元，短期债务占总债务比为95.63%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.68、0.54、0.4，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.68 | 0.54 | 0.4 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.05、-0.07、-0.11，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 8.89亿 | 11.78亿 | 11.24亿 |
| 流动负债（元） | 34.93亿 | 44.25亿 | 58.7亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.25 | 0.27 | 0.19 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为3亿元、3.7亿元、3.9亿元，公司经营活动净现金流分别1.5亿元、-2.7亿元、-6.3亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 3.03亿 | 3.68亿 | 3.89亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.49亿 | -2.74亿 | -6.32亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.58，同比下降1.44%；存货周转率为2.57，同比增长3.07%；总资产周转率为0.3，同比增长4.31%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.95，1.6，1.58，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 1.95 | 1.6 | 1.58 |
| 应收账款周转率增速 | -5.27% | -18.04% | -1.44% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.14、1.1、1.06，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 32.68亿 | 36.43亿 | 42.7亿 |
| 固定资产（元） | 28.6亿 | 33.13亿 | 40.23亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.14 | 1.1 | 1.06 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为3.5亿元，较期初增长66.34%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 2.09亿 |
| 本期在建工程（元） | 3.48亿 |
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