新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月26日，ST立方（维权）发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.24亿元，同比下降7.63%；归母净利润为-3989.69万元，同比下降17.61%；扣非归母净利润为-3995.02万元，同比下降18.45%；基本每股收益-0.0622元/股。
公司自2012年7月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1688.74万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对ST立方2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1.24亿元，同比下降7.63%；净利润为-3989.69万元，同比下降17.61%；经营活动净现金流为-3051.7万元，同比下降262.04%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为1.2亿元，同比下降7.63%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 9210.11万 | 1.49亿 | 1.24亿 |
| 营业收入增速 | -63.43% | 61.78% | -7.63% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为23.79%，10.7%，-17.62%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | -3798.61万 | -3392.17万 | -3989.69万 |
| 归母净利润增速 | 23.79% | 10.7% | -17.62% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为23.67%，11.45%，-18.45%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | -3809.06万 | -3372.82万 | -3995.02万 |
| 扣非归母利润增速 | 23.67% | 11.45% | -18.45% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.8亿元，-0.2亿元，-0.2亿元，连续为负数。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业利润（元） | -8432.43万 | -2069.75万 | -2176.25万 |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长20.86%，营业收入同比增长-7.63%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | -63.43% | 61.78% | -7.63% |
| 应收账款较期初增速 | -30.39% | 19.56% | 20.86% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为6.13%，同比下降48.34%；净利率为-32.14%，同比下降27.32%；净资产收益率（加权）为-16.14%，同比下降72.99%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为13.57%、10.71%、6.13%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 13.57% | 10.71% | 6.13% |
| 销售毛利率增速 | 143.67% | -21.06% | -42.73% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-32.14%，同比大幅下降41.15%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | -41.16% | -22.77% | -32.14% |
| 销售净利率增速 | -106.49% | 44.68% | -41.15% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为-7.82%，-9.33%，-16.14%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | -7.82% | -9.33% | -16.14% |
| 净资产收益率增速 | 3.46% | -19.31% | -72.99% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为37.92%，同比增长23.34%；流动比率为1.87，速动比率为1.55；总债务为2325.27万元，其中短期债务为2325.27万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.9，2.35，1.87，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 2.9 | 2.35 | 1.87 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.08，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.11 | 0.2 | 0.08 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为7.59%、7.97%、10.38%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 3565.41万 | 2776.38万 | 2456.67万 |
| 净资产（元） | 4.7亿 | 3.48亿 | 2.37亿 |
| 总债务/净资产 | 7.59% | 7.97% | 10.38% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为508.68%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 549.18万 |
| 本期预付账款（元） | 3342.76万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长508.68%，营业成本同比增长-1.61%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 30.52% | -63.85% | 508.68% |
| 营业成本增速 | -66.52% | 67.13% | -1.61% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为35.18%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 1599.23万 |
| 本期其他应收款（元） | 2161.85万 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为2.52%、5.04%、8.13%，持续上涨。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 其他应收款（元） | 1149.91万 | 1759.56万 | 2161.85万 |
| 流动资产（元） | 4.57亿 | 3.49亿 | 2.66亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 2.52% | 5.04% | 8.13% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.4亿元，筹资活动净现金流为-712.1万元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -3051.7万 |
| 投资活动净现金流（元） | -998.04万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -712.09万 |
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.3亿元、-998万元、-712.1万元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -3051.7万 |
| 投资活动净现金流（元） | -998.04万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -712.09万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1，同比增长34.6%；存货周转率为2.6，同比增长41.74%；总资产周转率为0.33，同比增长24.88%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为11.44%、11.64%、11.98%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 7267.48万 | 5852.34万 | 4566.73万 |
| 资产总额（元） | 6.35亿 | 5.03亿 | 3.81亿 |
| 存货/资产总额 | 11.44% | 11.64% | 11.98% |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.4亿元，同比增长28.5%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 管理费用（元） | 3121.21万 | 2964.33万 | 3809.04万 |
| 管理费用增速 | -15.01% | -5.03% | 28.5% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长28.5%，营业收入同比增长-7.63%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | -63.43% | 61.78% | -7.63% |
| 管理费用增速 | -15.01% | -5.03% | 28.5% |
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