新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月26日，ST中青宝（维权）发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为9794.64万元，同比下降19.19%；归母净利润为-2464.58万元，同比增长1.45%；扣非归母净利润为-2499.67万元，同比增长6.5%；基本每股收益-0.09元/股。
公司自2010年1月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为8650.11万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对ST中青宝2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为9794.64万元，同比下降19.19%；净利润为-2475.13万元，同比下降1.23%；经营活动净现金流为1094.69万元，同比下降38.76%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为1亿元，同比下降19.19%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.28亿 | 1.21亿 | 9794.64万 |
| 营业收入增速 | -20.28% | -5.38% | -19.19% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-457.8万元，-0.1亿元，-0.1亿元，连续为负数。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业利润（元） | -457.83万 | -1183.46万 | -1309.54万 |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-19.19%，税金及附加同比变动43.16%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.28亿 | 1.21亿 | 9794.64万 |
| 营业收入增速 | -20.28% | -5.38% | -19.19% |
| 税金及附加增速 | -14.39% | -55.82% | 43.16% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.3亿元、0.2亿元、0.1亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 3115.99万 | 1787.42万 | 1094.69万 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为28.73%，同比增长32.86%；净利率为-25.27%，同比下降25.27%；净资产收益率（加权）为-6.26%，同比下降16.57%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为42.79%、21.62%、28.73%，同比变动分别为-7.65%、-49.46%、32.86%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 42.79% | 21.62% | 28.73% |
| 销售毛利率增速 | -7.65% | -49.46% | 32.86% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为6.47%，-20.17%，-25.27%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 6.47% | -20.17% | -25.27% |
| 销售净利率增速 | 1.49% | -411.91% | -25.27% |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期21.62%增长至28.73%，销售净利率由去年同期-20.17%下降至-25.27%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 42.79% | 21.62% | 28.73% |
| 销售净利率 | 6.47% | -20.17% | -25.27% |
• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为54.47%，显著高于以往同期。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预收款项（元） | 1155.71万 | 2925.06万 | 5334.84万 |
| 营业收入（元） | 1.28亿 | 1.21亿 | 9794.64万 |
| 预收款项/营业收入 | 9.02% | 24.13% | 54.47% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为1.02%，-5.37%，-6.26%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 1.02% | -5.37% | -6.26% |
| 净资产收益率增速 | -43.96% | -626.47% | -16.57% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为55.56%，同比增长20.01%；流动比率为0.68，速动比率为0.66；总债务为6415.98万元，其中短期债务为5536.28万元，短期债务占总债务比为86.29%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为41.16%，46.29%，55.56%，变动趋势增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 41.16% | 46.29% | 55.56% |
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为0.84，0.75，0.68，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 0.84 | 0.75 | 0.68 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.13，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.27 | 0.15 | 0.13 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.11、0.07、0.04，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 9908.55万 | 5371.29万 | 5472.09万 |
| 流动负债（元） | 3.24亿 | 3.1亿 | 2.31亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.31 | 0.17 | 0.24 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.4亿元，较期初变动率为37.47%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 2835.53万 |
| 本期预付账款（元） | 3898.06万 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为4.27%、10.67%、21.68%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款（元） | 1039.3万 | 1940.67万 | 3898.06万 |
| 流动资产（元） | 2.43亿 | 1.82亿 | 1.8亿 |
| 预付账款/流动资产 | 4.27% | 10.67% | 21.68% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长37.47%，营业成本同比增长-26.52%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 9.48% | 6.11% | 37.47% |
| 营业成本增速 | -15.02% | 29.63% | -26.52% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.38，同比增长29.43%；存货周转率为14.32，同比增长153.42%；总资产周转率为0.12，同比下降16.15%。
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