新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，汇洲智能（维权）发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为5.48亿元，同比增长19.28%；归母净利润为1898.82万元，同比下降66.81%；扣非归母净利润为1786.15万元，同比下降65.66%；基本每股收益0.0095元/股。

公司自2007年3月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为5.38亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对汇洲智能2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为5.48亿元，同比增长19.28%；净利润为1732.55万元，同比下降65.99%；经营活动净现金流为-4326.95万元，同比增长35.33%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为143.93%，-37.28%，-66.81%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为178.93%，-14.38%，-65.67%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长19.28%，净利润同比下降65.99%，营业收入与净利润变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长24.5%，营业收入同比增长19.28%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为25.37%、28.46%、36.04%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.4亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-0.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.497低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为-0.44、-1.31、-2.5，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为27.37%，同比增长30.63%；净利率为3.16%，同比下降71.49%；净资产收益率（加权）为0.93%，同比下降62.5%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为27.37%，同比大幅增长30.63%。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为25.69%，11.09%，3.16%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为20.02%、20.95%、27.37%持续增长，应收账款周转率分别为3.84次、3.67次、3.08次持续下降。

• 销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为20.02%、20.95%、27.37%，持续增长，销售净利率分别为25.69%、11.09%、3.16%，持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为4.23%，2.49%，0.93%，变动趋势持续下降。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为57%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为328.68%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为0.8亿元，较期初变动率为566.73%。

报告期内，公司资产负债率为35.96%，同比增长7.81%；流动比率为1.48，速动比率为0.87；总债务为1.05亿元，其中短期债务为9452.02万元，短期债务占总债务比为90.43%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.67、0.63、0.61，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.7亿元，较期初变动率为58.94%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长58.94%，营业成本同比增长9.6%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.2亿元，较期初变动率为256.16%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.2亿元、553.7万元、0.1亿元，公司经营活动净现金流分别-0.5亿元、-0.7亿元、-0.4亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.08，同比下降16.12%；存货周转率为0.52，同比增长14.79%；总资产周转率为0.16，同比增长28.19%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为3.84，3.67，3.08，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为2.94%、3.48%、5.42%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为420.1万元，较期初增长53.92%。

• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为-42.76%、53.47%、53.92%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。

• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为0.5亿元，较期初增长124.56%，所得税费用为-418.2万元。

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