新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月26日，浙江新能发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为24.55亿元，同比下降5.4%；归母净利润为2.92亿元，同比下降34.65%；扣非归母净利润为2.75亿元，同比下降32.87%；基本每股收益0.1213元/股。
公司自2021年4月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为5.99亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对浙江新能2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为24.55亿元，同比下降5.4%；净利润为3.57亿元，同比下降42.02%；经营活动净现金流为10.75亿元，同比增长16.89%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为24.5亿元，同比下降5.4%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 22.36亿 | 25.95亿 | 24.55亿 |
| 营业收入增速 | -10.86% | 16.06% | -5.4% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为2.9亿元，同比大幅下降34.65%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 2.98亿 | 4.46亿 | 2.92亿 |
| 归母净利润增速 | -57.05% | 49.92% | -34.65% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为2.7亿元，同比大幅下降32.87%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 2.8亿 | 4.1亿 | 2.75亿 |
| 扣非归母利润增速 | -43.24% | 46.38% | -32.87% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为4.8亿元、6.2亿元、3.6亿元，同比变动分别为-48.52%、27.38%、-42.02%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 4.84亿 | 6.17亿 | 3.57亿 |
| 净利润增速 | -48.52% | 27.38% | -42.02% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-5.4%，税金及附加同比变动46.83%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 22.36亿 | 25.95亿 | 24.55亿 |
| 营业收入增速 | -10.86% | 16.06% | -5.4% |
| 税金及附加增速 | -2.3% | 0.26% | 46.83% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为323%、333.9%、387.66%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 72.22亿 | 86.65亿 | 95.17亿 |
| 营业收入（元） | 22.36亿 | 25.95亿 | 24.55亿 |
| 应收账款/营业收入 | 323% | 333.9% | 387.66% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为42.82%，同比下降16.98%；净利率为14.56%，同比下降38.71%；净资产收益率（加权）为2.32%，同比下降35.91%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为52.69%、51.58%、42.82%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 52.69% | 51.58% | 42.82% |
| 销售毛利率增速 | -13.82% | -2.1% | -16.98% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为14.56%，同比大幅下降38.71%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 21.65% | 23.76% | 14.56% |
| 销售净利率增速 | -42.25% | 9.75% | -38.71% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.32%，同比大幅下降35.91%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 3.05% | 3.62% | 2.32% |
| 净资产收益率增速 | -63.65% | 18.69% | -35.91% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为34.1%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 非常规性收益（元） | 1.39亿 | 1.75亿 | 1.22亿 |
| 净利润（元） | 4.84亿 | 6.17亿 | 3.57亿 |
| 非常规性收益/净利润 | 22.58% | 28.4% | 34.1% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为67.81%，同比增长2.8%；流动比率为1.32，速动比率为1.32；总债务为331.71亿元，其中短期债务为62.03亿元，短期债务占总债务比为18.7%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为64.71%，65.96%，67.81%，变动趋势增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 64.71% | 65.96% | 67.81% |
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.65，1.39，1.32，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 1.65 | 1.39 | 1.32 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.19，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.49 | 0.29 | 0.19 |
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.26、0.21、0.19，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.26 | 0.21 | 0.19 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为152.51%、157.09%、192.65%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 271.91亿 | 295.62亿 | 370.32亿 |
| 净资产（元） | 178.29亿 | 188.19亿 | 192.22亿 |
| 总债务/净资产 | 152.51% | 157.09% | 192.65% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.5亿元，较期初变动率为128.85%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 2179.43万 |
| 本期预付账款（元） | 4987.62万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长128.85%，营业成本同比增长11.71%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 101.44% | 17.42% | 128.85% |
| 营业成本增速 | 8.53% | 18.78% | 11.71% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.27，同比下降15.43%；存货周转率为179.59，同比增长33.81%；总资产周转率为0.04，同比下降13.7%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.33，0.32，0.27，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 0.33 | 0.32 | 0.27 |
| 应收账款周转率增速 | -25.49% | -3.72% | -15.43% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为14.3%、15.67%、15.94%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 72.22亿 | 86.65亿 | 95.17亿 |
| 资产总额（元） | 505.14亿 | 552.9亿 | 597.2亿 |
| 应收账款/资产总额 | 14.3% | 15.67% | 15.94% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.08、0.07、0.07，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 22.36亿 | 25.95亿 | 24.55亿 |
| 固定资产（元） | 293.57亿 | 351.6亿 | 368.16亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 0.08 | 0.07 | 0.07 |
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