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8月26日，华昌化工发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为32.17亿元，同比下降24.03%；归母净利润为1092.43万元，同比下降97.58%；扣非归母净利润为432.34万元，同比下降98.99%；基本每股收益0.0115元/股。

公司自2008年9月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为17.08亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华昌化工2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为32.17亿元，同比下降24.03%；净利润为688.99万元，同比下降98.45%；经营活动净现金流为-9059.37万元，同比下降133.71%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为32.2亿元，同比下降24.03%。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.1亿元，同比大幅下降97.58%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为432.3万元，同比大幅下降98.99%。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为3.3亿元、4.5亿元、689万元，同比变动分别为-52.25%、34.24%、-98.45%，净利润较为波动。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为689万元、经营活动净现金流为-0.9亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-13.149低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为6.56%，同比下降66.03%；净利率为0.21%，同比下降97.97%；净资产收益率（加权）为0.19%，同比下降97.62%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为6.56%，同比大幅下降66.03%。

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为15.53%、19.3%、6.56%，同比变动分别为-28.84%、24.28%、-66.03%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为0.21%，同比大幅下降97.97%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为0.19%，同比大幅下降97.62%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为308%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-403.4万元，归母净利润为0.1亿元。

报告期内，公司资产负债率为28.17%，同比增长1.7%；流动比率为1，速动比率为0.7；总债务为6.17亿元，其中短期债务为5.99亿元，短期债务占总债务比为97.08%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.8亿元，较期初变动率为62.73%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为3.26%、4.38%、8.58%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长62.73%，营业成本同比增长-12.03%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.1亿元，较期初变动率为84.95%。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2.5亿元，较期初变动率为96.74%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.9亿元、-4.1亿元、-588万元，需关注资金链风险。

报告期内，公司应收帐款周转率为21.7，同比下降30.73%；存货周转率为4.67，同比下降10.74%；总资产周转率为0.42，同比下降20.18%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为21.7，同比大幅下降至30.73%。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为7.7%、8.16%、8.2%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为15.1亿元，较期初增长66.89%。

• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为22.14%、38.96%、66.89%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。

• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为0.8亿元，较期初增长71.08%，所得税费用为-282.7万元。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.4亿元，较期初增长241.08%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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