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8月26日，华昌达发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为9.99亿元，同比下降27.82%；归母净利润为263.64万元，同比下降96.43%；扣非归母净利润为-857.47万元，同比下降120.6%；基本每股收益0.0019元/股。

公司自2011年11月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为3453.3万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华昌达2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为9.99亿元，同比下降27.82%；净利润为263.57万元，同比下降96.43%；经营活动净现金流为1.57亿元，同比增长156.14%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为10亿元，同比下降27.82%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为30.07%，12.84%，-96.43%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为23.74%，-27.86%，-120.6%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-27.82%，税金及附加同比变动16.69%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为44.18%、48.23%、94.86%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长23.12%，营业成本同比增长-27.95%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长23.12%，营业收入同比增长-27.82%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降27.82%，经营活动净现金流同比增长156.14%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为13.92%，同比增长1.11%；净利率为0.26%，同比下降95.05%；净资产收益率（加权）为0.14%，同比下降96.67%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为0.26%，同比大幅下降95.05%。

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为13.3%、13.77%、13.92%持续增长，存货周转率分别为2.37次、2.03次、1.12次持续下降。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为13.3%、13.77%、13.92%持续增长，应收账款周转率分别为2.34次、1.93次、1.1次持续下降。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期13.77%增长至13.92%，销售净利率由去年同期5.33%下降至0.26%。

• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为88.29%，显著高于以往同期。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为0.14%，同比大幅下降96.68%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为334.3%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为49.39%，同比增长26.23%；流动比率为1.58，速动比率为1.08；总债务为2.61亿元，其中短期债务为2.61亿元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.6亿元，较期初变动率为121.18%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长121.18%，营业成本同比增长-27.95%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.3亿元，较期初变动率为130.3%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.6亿元，较期初变动率为55.34%。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.1，同比下降42.87%；存货周转率为1.12，同比下降44.84%；总资产周转率为0.3，同比下降32.33%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.34，1.93，1.1，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为2.37，2.03，1.12，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为21.18%、22.65%、27.14%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为18.84%、21.99%、24.25%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.49，0.45，0.3，总资产周转能力趋弱。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为2.37%、2.48%、3.31%，持续增长。

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为159.1万元，同比增长139.06%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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