新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月26日，顺控发展发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为10.53亿元，同比增长23.45%；归母净利润为1.22亿元，同比增长1.03%；扣非归母净利润为1.15亿元，同比下降0.11%；基本每股收益0.1979元/股。
公司自2021年2月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为4.6亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对顺控发展2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为10.53亿元，同比增长23.45%；净利润为1.86亿元，同比增长5.01%；经营活动净现金流为2.21亿元，同比下降3.8%。
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长36.53%，营业收入同比增长23.45%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 5.79% | 29.37% | 23.45% |
| 应收票据较期初增速 | - | - | 36.53% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为24.02%、75.91%、95.26%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 1.58亿 | 6.47亿 | 10.03亿 |
| 营业收入（元） | 6.59亿 | 8.53亿 | 10.53亿 |
| 应收账款/营业收入 | 24.02% | 75.91% | 95.26% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长23.45%，经营活动净现金流同比下降3.8%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 6.59亿 | 8.53亿 | 10.53亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.7亿 | 2.29亿 | 2.21亿 |
| 营业收入增速 | 5.79% | 29.37% | 23.45% |
| 经营活动净现金流增速 | 5.39% | -14.86% | -3.8% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为2.7亿元、2.3亿元、2.2亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.7亿 | 2.29亿 | 2.21亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.03、1.29、1.19，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.7亿 | 2.29亿 | 2.21亿 |
| 净利润（元） | 1.33亿 | 1.77亿 | 1.86亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 2.03 | 1.29 | 1.19 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为40.42%，同比下降4.77%；净利率为17.68%，同比下降14.94%；净资产收益率（加权）为4.37%，同比下降4.79%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为40.42%，同比下降4.77%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 40.96% | 42.45% | 40.42% |
| 销售毛利率增速 | -9.55% | 3.62% | -4.77% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为4.37%，同比下降4.79%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 3.7% | 4.59% | 4.37% |
| 净资产收益率增速 | -20.77% | 24.05% | -4.79% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为1.2%、1.7%、2.3%，呈持续增长趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 商誉/净资产 | 1.2% | 1.7% | 2.3% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为52.28%，同比增长11.93%；流动比率为1.15，速动比率为1.1；总债务为28.42亿元，其中短期债务为10.78亿元，短期债务占总债务比为37.92%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为33.07%，46.71%，52.28%，变动趋势增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 33.07% | 46.71% | 52.28% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.82、0.67、0.44，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.82 | 0.67 | 0.44 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.26、0.18、0.11，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 6.12亿 | 5.63亿 | 4.93亿 |
| 流动负债（元） | 9.79亿 | 11.5亿 | 16.46亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.63 | 0.49 | 0.3 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为20.56%、56.79%、78.14%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 6.44亿 | 19.31亿 | 28.53亿 |
| 净资产（元） | 31.32亿 | 34.01亿 | 36.51亿 |
| 总债务/净资产 | 20.56% | 56.79% | 78.14% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.15%、0.26%、0.29%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款（元） | 194.59万 | 453.85万 | 652.9万 |
| 流动资产（元） | 12.85亿 | 17.34亿 | 22.37亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.15% | 0.26% | 0.29% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1亿元，较期初变动率为34.53%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 7687.87万 |
| 本期其他应收款（元） | 1.03亿 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为3.06%、4.01%、4.62%，持续上涨。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 其他应收款（元） | 3927.39万 | 6951.65万 | 1.03亿 |
| 流动资产（元） | 12.85亿 | 17.34亿 | 22.37亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 3.06% | 4.01% | 4.62% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.1亿元，较期初变动率为290.08%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 310.78万 |
| 本期应付票据（元） | 1212.29万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.13，同比下降39.14%；存货周转率为5.9，同比下降18.69%；总资产周转率为0.14，同比下降2.74%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为4.97，1.85，1.13，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 4.97 | 1.85 | 1.13 |
| 应收账款周转率增速 | 9.76% | -62.7% | -39.14% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为3.38%、10.14%、13.11%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 1.58亿 | 6.47亿 | 10.03亿 |
| 资产总额（元） | 46.8亿 | 63.82亿 | 76.51亿 |
| 应收账款/资产总额 | 3.38% | 10.14% | 13.11% |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.9亿元，同比增长24.86%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 管理费用（元） | 5732.71万 | 6818.64万 | 8513.57万 |
| 管理费用增速 | 15.32% | 18.94% | 24.86% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长24.86%，营业收入同比增长23.45%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 5.79% | 29.37% | 23.45% |
| 管理费用增速 | 15.32% | 18.94% | 24.86% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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