新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月27日，怡达股份发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为6.9亿元，同比下降20.82%；归母净利润为-6298.38万元，同比下降599.26%；扣非归母净利润为-6302.2万元，同比下降576.2%；基本每股收益-0.3821元/股。
公司自2017年10月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为7506.08万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对怡达股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为6.9亿元，同比下降20.82%；净利润为-7592.37万元，同比下降1182.12%；经营活动净现金流为-907.74万元，同比下降113.21%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为15.62%，-0.84%，-20.82%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 8.79亿 | 8.72亿 | 6.9亿 |
| 营业收入增速 | 15.62% | -0.84% | -20.82% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.6亿元，同比大幅下降599.26%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | -5080.14万 | 1261.54万 | -6298.38万 |
| 归母净利润增速 | -166.5% | 124.83% | -599.26% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.6亿元，同比大幅下降576.2%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | -5148.65万 | 1323.44万 | -6302.2万 |
| 扣非归母利润增速 | -166.76% | 125.71% | -576.2% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.1亿元，-0.6亿元，-0.4亿元，连续为负数。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业利润（元） | -1033.66万 | -5624.7万 | -4336.04万 |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-0.6亿元、701.6万元、-0.8亿元，同比变动分别为-183.78%、111.06%、-1182.13%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | -6342.88万 | 701.62万 | -7592.37万 |
| 净利润增速 | -183.78% | 111.06% | -1182.13% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-20.82%，税金及附加同比变动6.03%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 8.79亿 | 8.72亿 | 6.9亿 |
| 营业收入增速 | 15.62% | -0.84% | -20.82% |
| 税金及附加增速 | -22.35% | 2.6% | 6.03% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为12.44%、16.31%、20.34%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 1.09亿 | 1.42亿 | 1.4亿 |
| 营业收入（元） | 8.79亿 | 8.72亿 | 6.9亿 |
| 应收账款/营业收入 | 12.44% | 16.31% | 20.34% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为-2.69%，同比下降122.55%；净利率为-11%，同比下降1466.58%；净资产收益率（加权）为-5.16%，同比下降600.97%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为-2.69%，同比大幅下降122.55%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 7.86% | 11.93% | -2.69% |
| 销售毛利率增速 | -65.86% | 51.79% | -122.55% |
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为7.86%、11.93%、-2.69%，同比变动分别为-65.86%、51.79%、-122.55%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 7.86% | 11.93% | -2.69% |
| 销售毛利率增速 | -65.86% | 51.79% | -122.55% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-11%，同比大幅下降1466.58%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | -7.21% | 0.8% | -11% |
| 销售净利率增速 | -172.46% | 111.16% | -1466.58% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-5.16%，同比大幅下降600.97%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | -4.01% | 1.03% | -5.16% |
| 净资产收益率增速 | -159.58% | 125.69% | -600.97% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-703.2万元，同比下降515.75%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产减值损失（元） | -180.93万 | -114.2万 | -703.2万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为54.91%，同比增长7.12%；流动比率为0.6，速动比率为0.37；总债务为10.85亿元，其中短期债务为9.84亿元，短期债务占总债务比为90.73%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.2，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.21 | 0.09 | 0.2 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.14，同比下降13.86%；存货周转率为2.42，同比下降15.99%；总资产周转率为0.27，同比下降21.03%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为8.07，5.96，5.14，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 8.07 | 5.96 | 5.14 |
| 应收账款周转率增速 | 37.35% | -26.11% | -13.86% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为10.12%、10.58%、10.75%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 2.81亿 | 2.7亿 | 2.76亿 |
| 资产总额（元） | 27.72亿 | 25.53亿 | 25.69亿 |
| 存货/资产总额 | 10.12% | 10.58% | 10.75% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为-20.1%、4.72%、29.68%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 在建工程较期初增速 | -20.1% | 4.72% | 29.68% |
| 固定资产（元） | 15.34亿 | 9.64亿 | 14.79亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为2.11%、2.18%、2.21%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 1852.66万 | 1902.1万 | 1523.98万 |
| 营业收入（元） | 8.79亿 | 8.72亿 | 6.9亿 |
| 销售费用/营业收入 | 2.11% | 2.18% | 2.21% |
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