新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，雪浪环境发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.15亿元，同比下降29.86%；归母净利润为-1亿元，同比下降1.6%；扣非归母净利润为-1.05亿元，同比下降4.16%；基本每股收益-0.3009元/股。

公司自2014年6月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为7404.05万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对雪浪环境2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为2.15亿元，同比下降29.86%；净利润为-1.02亿元，同比下降2.94%；经营活动净现金流为-9322.75万元，同比下降6.27%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为2.1亿元，同比下降29.87%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-3.2亿元，-0.5亿元，-0.5亿元，连续为负数。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-29.87%，税金及附加同比变动1.63%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为144.48%、260.6%、315.76%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.9亿元，持续三年为负数。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-0.3亿元、-0.9亿元、-0.9亿元，持续下降。

报告期内，公司毛利率为-8.18%，同比下降227.81%；净利率为-47.53%，同比下降46.77%；净资产收益率（加权）为-52.76%，同比下降250.33%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为15.45%、6.4%、-8.18%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为0.49%，-32.38%，-47.53%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为0.12%，-15.06%，-52.76%，变动趋势持续下降。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为46.1%、56.3%、98.2%，呈持续增长趋势。

报告期内，公司资产负债率为91.41%，同比增长17.69%；流动比率为0.83，速动比率为0.59；总债务为12.17亿元，其中短期债务为9.71亿元，短期债务占总债务比为79.83%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为74.17%，77.67%，91.41%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.24，0.95，0.83，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.15，现金比率低于0.25。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.02、-0.04、-0.05，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为155.09%、182.23%、562.31%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长18.66%，营业成本同比增长-18.94%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为336.2万元、249.5万元、48.6万元，公司经营活动净现金流分别-0.3亿元、-0.9亿元、-0.9亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.28，同比下降17.3%；存货周转率为0.51，同比下降21.02%；总资产周转率为0.08，同比下降13.88%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.74，0.34，0.28，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.29，0.64，0.51，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为13.66%、17.05%、18.31%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.2，0.1，0.08，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.14、0.58、0.48，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为4.91%、10.81%、12.88%，持续增长。

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