新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月26日，湘佳股份发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为21.34亿元，同比增长15.13%；归母净利润为584.79万元，同比下降59.95%；扣非归母净利润为-541.04万元，同比下降136.97%；基本每股收益0.03元/股。
公司自2020年4月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.05亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对湘佳股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为21.34亿元，同比增长15.13%；净利润为111.43万元，同比下降91.75%；经营活动净现金流为5553.1万元，同比下降42.08%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为584.8万元，同比大幅下降59.95%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | -8351.15万 | 1459.98万 | 584.79万 |
| 归母净利润增速 | -1812.66% | 117.48% | -59.95% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-541万元，同比大幅下降136.97%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | -8944.79万 | 1463.53万 | -541.04万 |
| 扣非归母利润增速 | -2490.5% | 116.36% | -136.97% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长15.13%，净利润同比下降91.75%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 17.8亿 | 18.53亿 | 21.34亿 |
| 净利润（元） | -8661.74万 | 1350.44万 | 111.43万 |
| 营业收入增速 | 9.35% | 4.12% | 15.13% |
| 净利润增速 | -2149.43% | 115.59% | -91.75% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-0.9亿元、0.1亿元、111.4万元，同比变动分别为-2149.43%、115.59%、-91.75%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | -8661.74万 | 1350.44万 | 111.43万 |
| 净利润增速 | -2149.43% | 115.59% | -91.75% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长15.13%，经营活动净现金流同比下降42.08%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 17.8亿 | 18.53亿 | 21.34亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.11亿 | 9587.54万 | 5553.1万 |
| 营业收入增速 | 9.35% | 4.12% | 15.13% |
| 经营活动净现金流增速 | 231.18% | -13.93% | -42.08% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为1.1亿元、1亿元、0.6亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.11亿 | 9587.54万 | 5553.1万 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为12.64%，同比下降16.42%；净利率为0.05%，同比下降92.83%；净资产收益率（加权）为0.34%，同比下降59.52%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为12.64%，同比大幅下降16.42%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 11.74% | 15.13% | 12.64% |
| 销售毛利率增速 | -26.48% | 28.81% | -16.42% |
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为11.74%、15.13%、12.64%，同比变动分别为-26.48%、28.81%、-16.42%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 11.74% | 15.13% | 12.64% |
| 销售毛利率增速 | -26.48% | 28.81% | -16.42% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为0.05%，同比大幅下降92.83%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | -4.87% | 0.73% | 0.05% |
| 销售净利率增速 | -1974.14% | 114.97% | -92.83% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为0.34%，同比大幅下降59.52%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | -4.66% | 0.84% | 0.34% |
| 净资产收益率增速 | -1653.33% | 118.03% | -59.52% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为113.3%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 非常规性收益（元） | 192.14万 | 173.62万 | 126.3万 |
| 净利润（元） | -8661.74万 | 1350.44万 | 111.43万 |
| 非常规性收益/净利润 | 14.23% | 12.86% | 113.3% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-473.4万元，归母净利润为584.8万元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 少数股东损益（元） | -310.59万 | -109.53万 | -473.36万 |
| 归母净利润（元） | -8351.15万 | 1459.98万 | 584.79万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为58.8%，同比增长6.88%；流动比率为1.38，速动比率为0.79；总债务为17.46亿元，其中短期债务为3.77亿元，短期债务占总债务比为21.6%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为52.61%，55.01%，58.8%，变动趋势增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 52.61% | 55.01% | 58.8% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.13、0.11、0.06，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.21亿 | 1.62亿 | 3.8亿 |
| 流动负债（元） | 7.62亿 | 9.71亿 | 10.5亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.16 | 0.17 | 0.36 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为69.72%、79.37%、102.62%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 12.55亿 | 13.63亿 | 18.11亿 |
| 净资产（元） | 18亿 | 17.17亿 | 17.65亿 |
| 总债务/净资产 | 69.72% | 79.37% | 102.62% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.3亿元、1.6亿元、1.6亿元，公司经营活动净现金流分别1.1亿元、1亿元、0.6亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 2.3亿 | 1.6亿 | 1.64亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.11亿 | 9587.54万 | 5553.1万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为7.65，同比增长4.75%；存货周转率为3.21，同比增长14.93%；总资产周转率为0.5，同比增长4.52%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.3亿元，较期初增长242.75%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 935.4万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 3206.09万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.3亿元，同比增长45.34%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 财务费用（元） | 1950.6万 | 1829.95万 | 2659.6万 |
| 财务费用增速 | 121.71% | -6.19% | 45.34% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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