新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月27日，好莱客发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为8.3亿元，同比下降10.09%；归母净利润为2462.45万元，同比下降45.12%；扣非归母净利润为1390.52万元，同比下降53.8%；基本每股收益0.08元/股。
公司自2015年2月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为8.46亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对好莱客2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为8.3亿元，同比下降10.09%；净利润为2421.59万元，同比下降46.03%；经营活动净现金流为-1.29亿元，同比下降149.48%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为8.3亿元，同比下降10.09%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 9.73亿 | 9.23亿 | 8.3亿 |
| 营业收入增速 | -30.32% | -5.06% | -10.09% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.2亿元，同比大幅下降45.12%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 8448.56万 | 4486.6万 | 2462.45万 |
| 归母净利润增速 | -32.5% | -46.9% | -45.12% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为-47.34%，-48.85%，-53.8%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 5884.65万 | 3010.03万 | 1390.52万 |
| 扣非归母利润增速 | -47.34% | -48.85% | -53.8% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为2亿元、-0.5亿元、-1.3亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 2亿 | -5154.58万 | -1.29亿 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-1.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 2亿 | -5154.58万 | -1.29亿 |
| 净利润（元） | 8448.56万 | 4486.59万 | 2421.59万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-5.31低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 2亿 | -5154.58万 | -1.29亿 |
| 净利润（元） | 8448.56万 | 4486.59万 | 2421.59万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 2.37 | -1.15 | -5.31 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.37、-1.15、-5.31，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 2亿 | -5154.58万 | -1.29亿 |
| 净利润（元） | 8448.56万 | 4486.59万 | 2421.59万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 2.37 | -1.15 | -5.31 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为32.68%，同比下降5.12%；净利率为2.92%，同比下降39.97%；净资产收益率（加权）为0.78%，同比下降45.45%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为35.87%、35.03%、32.68%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 35.87% | 35.03% | 32.68% |
| 销售毛利率增速 | -0.92% | -2.33% | -6.7% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为8.69%，4.86%，2.92%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 8.69% | 4.86% | 2.92% |
| 销售净利率增速 | -22.91% | -44.07% | -39.97% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为2.74%，1.43%，0.78%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 2.74% | 1.43% | 0.78% |
| 净资产收益率增速 | -40.69% | -47.81% | -45.46% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为43%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 非常规性收益（元） | 1287.38万 | 1080.25万 | 1041.39万 |
| 净利润（元） | 8448.56万 | 4486.59万 | 2421.59万 |
| 非常规性收益/净利润 | 28.69% | 24.08% | 43% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为30.31%，同比增长1.49%；流动比率为1.66，速动比率为1.45；总债务为6.11亿元，其中短期债务为6.11亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至1.66。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 3.29 | 4.13 | 1.66 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为243.76%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 808.43万 |
| 本期预付账款（元） | 2779.02万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长243.76%，营业成本同比增长-7.67%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | -9.09% | 24.63% | 243.76% |
| 营业成本增速 | -29.96% | -3.82% | -7.67% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-1.3亿元、-0.6亿元、-0.1亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.29亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -5964.46万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -1435.42万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.51，同比下降11.52%；存货周转率为1.89，同比下降22.69%；总资产周转率为0.18，同比下降13.16%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为6.1，5.09，4.51，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 6.1 | 5.09 | 4.51 |
| 应收账款周转率增速 | 8.51% | -16.51% | -11.52% |
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为2.77，2.42，1.89，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 2.77 | 2.42 | 1.89 |
| 存货周转率增速 | 146.82% | -12.49% | -22% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为5.03%、5.81%、5.89%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 2.16亿 | 2.56亿 | 2.66亿 |
| 资产总额（元） | 42.92亿 | 44.08亿 | 45.19亿 |
| 存货/资产总额 | 5.03% | 5.81% | 5.89% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.22，0.21，0.18，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.22 | 0.21 | 0.18 |
| 总资产周转率增速 | -12.17% | -8.1% | -13.16% |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.2亿元，较期初增长195.73%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 535.87万 |
| 本期在建工程（元） | 1584.72万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为13.62%、14.56%、15%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 1.33亿 | 1.34亿 | 1.25亿 |
| 营业收入（元） | 9.73亿 | 9.23亿 | 8.3亿 |
| 销售费用/营业收入 | 13.62% | 14.56% | 15% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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