新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月27日，梅轮电梯发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为3.21亿元，同比下降14.98%；归母净利润为1768.64万元，同比下降81.9%；扣非归母净利润为1449.92万元，同比下降39.08%；基本每股收益0.06元/股。
公司自2017年8月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为2.59亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对梅轮电梯2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3.21亿元，同比下降14.98%；净利润为1677.7万元，同比下降82.98%；经营活动净现金流为-6571.52万元，同比下降184.2%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为3.2亿元，同比下降14.98%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4.71亿 | 3.77亿 | 3.21亿 |
| 营业收入增速 | -5.64% | -19.9% | -14.98% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.2亿元，同比大幅下降81.9%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 3724.18万 | 9772.33万 | 1768.64万 |
| 归母净利润增速 | 22.68% | 162.4% | -81.9% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为128.46%，-10.44%，-39.08%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 2657.53万 | 2380.15万 | 1449.92万 |
| 扣非归母利润增速 | 128.46% | -10.44% | -39.08% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.4亿元、1亿元、0.2亿元，同比变动分别为25.38%、164.12%、-82.98%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 3732.88万 | 9859.32万 | 1677.7万 |
| 净利润增速 | 25.38% | 164.12% | -82.98% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为65.01%、67.93%、79.91%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 3.06亿 | 2.56亿 | 2.56亿 |
| 营业收入（元） | 4.71亿 | 3.77亿 | 3.21亿 |
| 应收账款/营业收入 | 65.01% | 67.93% | 79.91% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-0.7亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 7726.91万 | 7804.94万 | -6571.52万 |
| 净利润（元） | 3732.88万 | 9859.32万 | 1677.7万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-3.917低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 7726.91万 | 7804.94万 | -6571.52万 |
| 净利润（元） | 3732.88万 | 9859.32万 | 1677.7万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 2.07 | 0.79 | -3.92 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.07、0.79、-3.92，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 7726.91万 | 7804.94万 | -6571.52万 |
| 净利润（元） | 3732.88万 | 9859.32万 | 1677.7万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 2.07 | 0.79 | -3.92 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为23.83%，同比下降23.15%；净利率为5.23%，同比下降79.99%；净资产收益率（加权）为1.43%，同比下降81.81%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为23.83%，同比大幅下降23.15%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 26.64% | 31% | 23.83% |
| 销售毛利率增速 | 30.84% | 16.39% | -23.15% |
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为26.64%、31%、23.83%，同比变动分别为30.84%、16.39%、-23.15%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 26.64% | 31% | 23.83% |
| 销售毛利率增速 | 30.84% | 16.39% | -23.15% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为5.23%，同比大幅下降79.99%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 7.93% | 26.15% | 5.23% |
| 销售净利率增速 | 32.87% | 229.75% | -79.99% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为1.43%，同比大幅下降81.81%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 3.21% | 7.86% | 1.43% |
| 净资产收益率增速 | 19.78% | 144.86% | -81.81% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为34.19%，同比下降11.74%；流动比率为1.77，速动比率为1.58；总债务为9452.91万元，其中短期债务为9452.91万元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为589.5万元，较期初变动率为85.88%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 317.16万 |
| 本期预付账款（元） | 589.54万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长85.88%，营业成本同比增长-6.13%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 154.52% | -28.04% | 85.88% |
| 营业成本增速 | -13.08% | -24.67% | -6.13% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.7亿元、-0.4亿元、-0.5亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -6571.52万 |
| 投资活动净现金流（元） | -3884.58万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -4767.2万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.24，同比下降14.28%；存货周转率为1.93，同比下降1.71%；总资产周转率为0.16，同比下降11.11%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.72，1.44，1.24，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 1.72 | 1.44 | 1.24 |
| 应收账款周转率增速 | -4.04% | -15.9% | -14.28% |
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.98，1.97，1.93，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 1.98 | 1.97 | 1.93 |
| 存货周转率增速 | 39.37% | -0.64% | -1.71% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.23，0.18，0.16，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.23 | 0.18 | 0.16 |
| 总资产周转率增速 | -9.96% | -20.38% | -11.11% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.37、1、0.91，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4.71亿 | 3.77亿 | 3.21亿 |
| 固定资产（元） | 3.43亿 | 3.76亿 | 3.53亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.37 | 1 | 0.91 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.7亿元，较期初增长85.52%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 3765.48万 |
| 本期在建工程（元） | 6985.87万 |
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