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8月27日，亚盛集团发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为15.12亿元，同比增长5.19%；归母净利润为2800.3万元，同比下降4.4%；扣非归母净利润为2451.75万元，同比增长13.89%；基本每股收益0.0144元/股。

公司自1997年8月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为2.7亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对亚盛集团2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为15.12亿元，同比增长5.19%；净利润为2804.21万元，同比下降5.94%；经营活动净现金流为-1.03亿元，同比下降11.91%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长2.07%，近三个季度增速持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.19%，净利润同比下降5.94%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动5.19%，税金及附加同比变动-2.72%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为95.27%、106.99%、109.03%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.19%，经营活动净现金流同比下降11.91%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为251.8万元、-0.9亿元、-1亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.3亿元、经营活动净现金流为-1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-3.683低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.07、-3.1、-3.68，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为17.69%，同比下降1.69%；净利率为1.86%，同比下降10.59%；净资产收益率（加权）为0.65%，同比下降7.14%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为18.31%、18%、17.69%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为2.48%，2.07%，1.86%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为0.89%，0.7%，0.65%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为55.76%，同比增长2.19%；流动比率为1.88，速动比率为1.18；总债务为38.78亿元，其中短期债务为16.11亿元，短期债务占总债务比为41.54%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为51.56%，54.57%，55.76%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.12，现金比率低于0.25。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为73.26%、86.27%、94.52%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长26.15%，营业成本同比增长5.58%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为3.2亿元，较期初变动率为52.52%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.9亿元、1.2亿元、1.3亿元，公司经营活动净现金流分别251.8万元、-0.9亿元、-1亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.9，同比下降4.15%；存货周转率为0.74，同比下降13.26%；总资产周转率为0.16，同比下降0.66%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.05，0.94，0.9，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.01，0.86，0.74，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为16.18%、16.66%、16.96%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为14.97%、16.04%、18.11%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.17，0.16，0.16，总资产周转能力趋弱。

• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为530.3万元，较期初增长41.22%，所得税费用为-52.5万元。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.97%、2.02%、2.15%，持续增长。

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