新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，茂业商业发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为12.63亿元，同比下降19.73%；归母净利润为3458.98万元，同比下降77.26%；扣非归母净利润为3869.01万元，同比下降70.48%；基本每股收益0.02元/股。

公司自1994年2月上市以来，已经现金分红22次，累计已实施现金分红为30.39亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对茂业商业2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为12.63亿元，同比下降19.73%；净利润为3178.27万元，同比下降79.93%；经营活动净现金流为2.65亿元，同比下降58.4%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为4.08%，-10.74%，-19.73%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为30.65%，-17.59%，-77.26%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.4亿元，同比大幅下降70.48%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为4.08%、-10.74%、-19.73%持续下降，应收账款较期初变动分别为-48.07%、-39.06%、-13.95%持续增长。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为1.65%、2.17%、2.36%，持续增长。

报告期内，公司毛利率为60.15%，同比下降4.02%；净利率为2.52%，同比下降75%；净资产收益率（加权）为0.49%，同比下降77.31%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为60.15%，同比下降4.02%。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为10.67%，10.06%，2.52%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为2.56%，2.16%，0.49%，变动趋势持续下降。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为63.22%，警惕供应商过度依赖风险。

报告期内，公司资产负债率为58.66%，同比下降2.45%；流动比率为0.43，速动比率为0.2；总债务为47.13亿元，其中短期债务为17.13亿元，短期债务占总债务比为36.35%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.06，现金比率低于0.25。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长3.43%，营业成本同比增长-14.3%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为39.16，同比增长12.23%；存货周转率为0.46，同比下降14.06%；总资产周转率为0.07，同比下降15.2%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.61，0.54，0.46，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.09，0.08，0.07，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.48、0.45、0.39，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为27.77%、30.2%、34.69%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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