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8月27日，华茂股份发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为16.02亿元，同比下降4.09%；归母净利润为9650.48万元，同比增长374.51%；扣非归母净利润为2635.13万元，同比下降57.47%；基本每股收益0.106元/股。

公司自1998年10月上市以来，已经现金分红24次，累计已实施现金分红为12.62亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华茂股份2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为16.02亿元，同比下降4.09%；净利润为9529万元，同比增长380.6%；经营活动净现金流为-4858.5万元，同比下降231.69%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为16亿元，同比下降4.09%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.3亿元，同比大幅下降57.47%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降4.09%，净利润同比增长380.6%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.8亿元、0.2亿元、1亿元，同比变动分别为207.75%、-76.22%、380.6%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-4.09%，销售费用同比变动20.05%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-4.09%，税金及附加同比变动7.26%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为17.4%、21.32%、22.06%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为2.8亿元、0.4亿元、-0.5亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1亿元、经营活动净现金流为-0.5亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.51低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为3.35、1.86、-0.51，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为12.03%，同比下降12.08%；净利率为5.95%，同比增长401.11%；净资产收益率（加权）为2.13%，同比增长363.04%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为12.03%，同比大幅下降12.08%。

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为11.61%、13.68%、12.03%，同比变动分别为-21.94%、17.85%、-12.08%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期13.68%下降至12.03%，销售净利率由去年同期1.19%增长至5.95%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为77.6%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为37.12%，同比增长1.59%；流动比率为1.75，速动比率为1.25；总债务为18.83亿元，其中短期债务为14.42亿元，短期债务占总债务比为76.58%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.02、0.99、0.94，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.15、0.02、-0.02，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.1亿元，较期初变动率为55.65%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长55.65%，营业成本同比增长-2.26%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.1亿元，较期初变动率为309.86%。

报告期内，公司应收帐款周转率为4.31，同比下降7.65%；存货周转率为1.53，同比下降5.2%；总资产周转率为0.22，同比下降4.92%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为4.97，4.67，4.31，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为2.25，1.61，1.53，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.78、0.72、0.72，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.1亿元，同比增长20.05%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.69%、0.69%、0.86%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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