新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月27日，真视通发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.31亿元，同比下降23.16%；归母净利润为-3707.09万元，同比下降167%；扣非归母净利润为-3687.84万元，同比下降179.03%；基本每股收益-0.18元/股。
公司自2015年6月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为1.04亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对真视通2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1.31亿元，同比下降23.16%；净利润为-4067.83万元，同比下降123.34%；经营活动净现金流为-8921.86万元，同比增长33.65%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为1.3亿元，同比下降23.17%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.48亿 | 1.7亿 | 1.31亿 |
| 营业收入增速 | -48.31% | 14.47% | -23.17% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.4亿元，同比大幅下降167%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | -3091.38万 | -1388.4万 | -3707.09万 |
| 归母净利润增速 | -2439.77% | 55.09% | -167% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.4亿元，同比大幅下降179.04%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | -3217.02万 | -1321.64万 | -3687.84万 |
| 扣非归母利润增速 | -4265.07% | 58.92% | -179.04% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-0.4亿元、-0.2亿元、-0.4亿元，同比变动分别为-4118.96%、48.88%、-123.34%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | -3562.92万 | -1821.38万 | -4067.83万 |
| 净利润增速 | -4118.96% | 48.88% | -123.34% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降23.17%，经营活动净现金流同比增长33.65%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.48亿 | 1.7亿 | 1.31亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.05亿 | -1.34亿 | -8921.86万 |
| 营业收入增速 | -48.31% | 14.47% | -23.17% |
| 经营活动净现金流增速 | -33.22% | -27.73% | 33.65% |
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.9亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.05亿 | -1.34亿 | -8921.86万 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为16.27%，同比增长13.27%；净利率为-31.17%，同比下降190.67%；净资产收益率（加权）为-5.52%，同比下降184.54%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为18.16%、14.37%、16.27%，同比变动分别为-10.84%、-20.88%、13.27%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 18.16% | 14.37% | 16.27% |
| 销售毛利率增速 | -10.84% | -20.88% | 13.27% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-31.17%，同比大幅下降190.67%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | -24.01% | -10.72% | -31.17% |
| 销售净利率增速 | -7875.29% | 55.34% | -190.67% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期14.37%增长至16.27%，存货周转率由去年同期0.85次下降至0.83次。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 18.16% | 14.37% | 16.27% |
| 存货周转率（次） | 0.74 | 0.85 | 0.83 |
• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期14.37%增长至16.27%，应收账款周转率由去年同期0.62次下降至0.49次。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 18.16% | 14.37% | 16.27% |
| 应收账款周转率（次） | 0.45 | 0.62 | 0.49 |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期14.37%增长至16.27%，销售净利率由去年同期-10.72%下降至-31.17%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 18.16% | 14.37% | 16.27% |
| 销售净利率 | -24.01% | -10.72% | -31.17% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-5.52%，同比大幅下降184.54%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | -4.38% | -1.94% | -5.52% |
| 净资产收益率增速 | -2533.33% | 55.71% | -184.54% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为32.42%，同比下降7.45%；流动比率为2.39，速动比率为1.9；总债务为1.07亿元，其中短期债务为1.07亿元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.4亿元，较期初变动率为145.61%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 1575.47万 |
| 本期预付账款（元） | 3869.5万 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为4.59%、5.36%、5.55%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款（元） | 3555.01万 | 3901.99万 | 3869.5万 |
| 流动资产（元） | 7.75亿 | 7.28亿 | 6.97亿 |
| 预付账款/流动资产 | 4.59% | 5.36% | 5.55% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长145.61%，营业成本同比增长-24.88%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 10.09% | 39.55% | 145.61% |
| 营业成本增速 | -46.88% | 19.77% | -24.88% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.9亿元，筹资活动净现金流为-964.4万元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -8921.86万 |
| 投资活动净现金流（元） | -232.7万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -964.45万 |
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.9亿元、-232.7万元、-964.4万元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -8921.86万 |
| 投资活动净现金流（元） | -232.7万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -964.45万 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为10.6万元、683.7万元、114.4万元，公司经营活动净现金流分别-1.1亿元、-1.3亿元、-0.9亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 10.6万 | 683.69万 | 114.41万 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.05亿 | -1.34亿 | -8921.86万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.49，同比下降20.9%；存货周转率为0.83，同比下降1.78%；总资产周转率为0.13，同比下降19.81%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为0.49，同比大幅下降至20.9%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 0.45 | 0.62 | 0.49 |
| 应收账款周转率增速 | -40.25% | 36.6% | -20.9% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.61、1.46、1.28，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.48亿 | 1.7亿 | 1.31亿 |
| 固定资产（元） | 9191.72万 | 1.16亿 | 1.02亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.61 | 1.46 | 1.28 |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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