新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，航天信息发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为24.88亿元，同比下降41.01%；归母净利润为-3.02亿元，同比下降329.26%；扣非归母净利润为-3.25亿元，同比下降239.37%；基本每股收益-0.16元/股。

公司自2003年7月上市以来，已经现金分红22次，累计已实施现金分红为71.98亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对航天信息2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为24.88亿元，同比下降41.01%；净利润为-4.03亿元，同比下降421.05%；经营活动净现金流为-10.69亿元，同比增长11.74%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为24.9亿元，同比大幅下降41.02%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为80.41%，-113.38%，-329.26%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为-79.09%，-223.25%，-239.38%，变动趋势持续下降。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为46.03%、70.78%、106.92%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-10.7亿元，持续三年为负数。

报告期内，公司毛利率为24.1%，同比下降12.68%；净利率为-16.19%，同比下降783.35%；净资产收益率（加权）为-2.18%，同比下降336%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为24.1%，同比大幅下降12.68%。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为11.74%，-1.83%，-16.19%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为3.69%，-0.5%，-2.18%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为18.17%，同比下降7.2%；流动比率为3.55，速动比率为3.1；总债务为4.17亿元，其中短期债务为3.97亿元，短期债务占总债务比为95.25%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长17.76%，营业成本同比增长-38.16%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-12亿元，筹资活动净现金流为-1.3亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-10.7亿元、-1.3亿元、-1.3亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.8亿元、1.9亿元、1.6亿元，公司经营活动净现金流分别-6.5亿元、-12.1亿元、-10.7亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.93，同比下降37.87%；存货周转率为1.24，同比下降26.19%；总资产周转率为0.12，同比下降37.62%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.19，1.5，0.93，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为2.69，1.68，1.24，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.3，0.19，0.12，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为5.03、3.27、2.05，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为6.33%、8.77%、10.24%，持续增长。

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