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8月27日，中源协和发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为7.16亿元，同比下降10.71%；归母净利润为5777.05万元，同比下降32.18%；扣非归母净利润为5389.17万元，同比下降35.82%；基本每股收益0.13元/股。

公司自1993年5月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为3754.05万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中源协和2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为7.16亿元，同比下降10.71%；净利润为5227.38万元，同比下降39.26%；经营活动净现金流为1.23亿元，同比增长24.74%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为3.81%，0.53%，-10.71%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为27.52%，3.04%，-32.18%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为45.18%，6.67%，-35.82%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-10.71%，税金及附加同比变动7.72%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为71.44%、77.29%、83.52%，持续增长。

报告期内，公司毛利率为68.7%，同比下降0.53%；净利率为7.3%，同比下降31.97%；净资产收益率（加权）为1.59%，同比下降31.47%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为68.7%，同比下降0.53%。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为7.3%，同比大幅下降31.97%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为1.59%，同比大幅下降31.47%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为18.6%、18.9%、19%，呈持续增长趋势。

报告期内，公司资产负债率为29.41%，同比下降2.02%；流动比率为1.73，速动比率为1.57；总债务为3816.84万元，其中短期债务为3816.84万元，短期债务占总债务比为100%。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.19，同比下降12.21%；存货周转率为0.96，同比下降1.77%；总资产周转率为0.14，同比下降8.86%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.46，1.35，1.19，应收账款周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为-10.87%、-2.96%、13.28%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。

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