新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月27日，新疆众和发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为40.03亿元，同比增长10.95%；归母净利润为3.91亿元，同比下降38.48%；扣非归母净利润为3.71亿元，同比下降36.41%；基本每股收益0.2835元/股。
公司自1996年2月上市以来，已经现金分红25次，累计已实施现金分红为18.28亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对新疆众和2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为40.03亿元，同比增长10.95%；净利润为3.94亿元，同比下降38.04%；经营活动净现金流为3.08亿元，同比下降15.16%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为4.34%，-22.12%，-38.48%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 8.22亿 | 6.4亿 | 3.91亿 |
| 归母净利润增速 | 4.34% | -22.12% | -38.48% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为-2.75%，-19.83%，-36.41%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 7.27亿 | 5.83亿 | 3.71亿 |
| 扣非归母利润增速 | -2.75% | -19.83% | -36.41% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长10.95%，净利润同比下降38.04%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 32.42亿 | 36.08亿 | 40.03亿 |
| 净利润（元） | 8.28亿 | 6.42亿 | 3.94亿 |
| 营业收入增速 | -23.39% | 11.29% | 10.95% |
| 净利润增速 | 3.94% | -22.48% | -38.04% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长30.88%，营业收入同比增长10.95%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | -23.39% | 11.29% | 10.95% |
| 应收账款较期初增速 | 24.26% | 41.94% | 30.88% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长10.95%，经营活动净现金流同比下降15.16%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 32.42亿 | 36.08亿 | 40.03亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.2亿 | 3.67亿 | 3.08亿 |
| 营业收入增速 | -23.39% | 11.29% | 10.95% |
| 经营活动净现金流增速 | -47.25% | -12.63% | -15.16% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为4.2亿元、3.7亿元、3.1亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.2亿 | 3.67亿 | 3.08亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.783低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.2亿 | 3.67亿 | 3.08亿 |
| 净利润（元） | 8.28亿 | 6.42亿 | 3.94亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.51 | 0.57 | 0.78 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为9.92%，同比下降26.69%；净利率为9.84%，同比下降44.15%；净资产收益率（加权）为3.44%，同比下降46.5%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为17.02%、13.53%、9.92%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 17.02% | 13.53% | 9.92% |
| 销售毛利率增速 | -2.89% | -20.52% | -26.69% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为25.54%，17.79%，9.84%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 25.54% | 17.79% | 9.84% |
| 销售净利率增速 | 35.68% | -30.35% | -44.7% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为9.41%，6.43%，3.44%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 9.41% | 6.43% | 3.44% |
| 净资产收益率增速 | -13.1% | -31.67% | -46.5% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为50%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 非常规性收益（元） | 4.97亿 | 3.47亿 | 1.97亿 |
| 净利润（元） | 8.28亿 | 6.42亿 | 3.94亿 |
| 非常规性收益/净利润 | 77.4% | 54.06% | 50% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为39.05%，同比增长0.49%；流动比率为1.76，速动比率为1.38；总债务为57.37亿元，其中短期债务为33.72亿元，短期债务占总债务比为58.78%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.1、0.1、0.06，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 10.73亿 | 6.19亿 | 6.93亿 |
| 流动负债（元） | 32.69亿 | 37.85亿 | 47.81亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.33 | 0.16 | 0.15 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长28.56%，营业成本同比增长15.58%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 17.65% | 190.82% | 28.56% |
| 营业成本增速 | -22.92% | 15.97% | 15.58% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为8.41，同比增长7.77%；存货周转率为2.01，同比增长14.63%；总资产周转率为0.21，同比下降1.04%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.22，0.21，0.21，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.22 | 0.21 | 0.21 |
| 总资产周转率增速 | -28.07% | -1.89% | -1.04% |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为11.6亿元，较期初增长300.37%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 2.9亿 |
| 本期在建工程（元） | 11.6亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为4.2亿元，较期初增长1572.85%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 2501.85万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 4.19亿 |
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