新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月27日，渝三峡A发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.77亿元，同比增长0.96%；归母净利润为1920.99万元，同比下降4.3%；扣非归母净利润为1294.44万元，同比下降25.35%；基本每股收益0.04元/股。
公司自1994年4月上市以来，已经现金分红19次，累计已实施现金分红为1.84亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对渝三峡A2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1.77亿元，同比增长0.96%；净利润为1920.99万元，同比下降4.3%；经营活动净现金流为-2596.81万元，同比增长24.62%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.96%，净利润同比下降4.3%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.56亿 | 1.76亿 | 1.77亿 |
| 净利润（元） | -1884.99万 | 2007.23万 | 1920.99万 |
| 营业收入增速 | 9.85% | -31.54% | 0.96% |
| 净利润增速 | -123.27% | 206.49% | -4.3% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.96%，营业成本同比下降1.12%，收入与成本变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.56亿 | 1.76亿 | 1.77亿 |
| 营业成本（元） | 1.86亿 | 1.34亿 | 1.32亿 |
| 营业收入增速 | 9.85% | -31.54% | 0.96% |
| 营业成本增速 | 4.96% | -28.2% | -1.12% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动0.96%，税金及附加同比变动-9.8%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.56亿 | 1.76亿 | 1.77亿 |
| 营业收入增速 | 9.85% | -31.54% | 0.96% |
| 税金及附加增速 | 8.36% | -17.83% | -9.8% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长38.02%，营业收入同比增长0.96%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 9.85% | -31.54% | 0.96% |
| 应收账款较期初增速 | 61.65% | 51.07% | 38.02% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长23.67%，营业成本同比增长-1.12%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | 12.85% | 20.02% | 23.67% |
| 营业成本增速 | 4.96% | -28.2% | -1.12% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长23.67%，营业收入同比增长0.96%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | 12.85% | 20.02% | 23.67% |
| 营业收入增速 | 9.85% | -31.54% | 0.96% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.3亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -927.1万 | -3444.92万 | -2596.81万 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-0.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -927.1万 | -3444.92万 | -2596.81万 |
| 净利润（元） | -1884.99万 | 2007.23万 | 1920.99万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.352低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -927.1万 | -3444.92万 | -2596.81万 |
| 净利润（元） | -1884.99万 | 2007.23万 | 1920.99万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.49 | -1.72 | -1.35 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为25.45%，同比增长6.57%；净利率为10.84%，同比下降5.21%；净资产收益率（加权）为1.54%，同比下降4.35%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期23.88%增长至25.45%，销售净利率由去年同期11.43%下降至10.84%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 27.42% | 23.88% | 25.45% |
| 销售净利率 | -7.35% | 11.43% | 10.84% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为1.54%，同比下降4.35%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | -1.46% | 1.61% | 1.54% |
| 净资产收益率增速 | -123.44% | 210.27% | -4.35% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为193.6%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 非常规性收益（元） | -2769.79万 | 3656.65万 | 3719.22万 |
| 净利润（元） | -1884.99万 | 2007.23万 | 1920.99万 |
| 非常规性收益/净利润 | -137.99% | 182.17% | 193.6% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为21.26%，同比增长32.43%；流动比率为2.82，速动比率为2.31；总债务为2.2亿元，其中短期债务为8777.45万元，短期债务占总债务比为39.97%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长17.73%，营业成本同比增长-1.12%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | -19.56% | 58.73% | 17.73% |
| 营业成本增速 | 4.96% | -28.2% | -1.12% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为367.1万元，较期初变动率为49.8%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 245.08万 |
| 本期其他应收款（元） | 367.13万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为476万元、166.6万元、0.4亿元，公司经营活动净现金流分别-927.1万元、-0.3亿元、-0.3亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 475.99万 | 166.64万 | 3870.28万 |
| 经营活动净现金流（元） | -927.1万 | -3444.92万 | -2596.81万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.77，同比增长0.83%；存货周转率为1.53，同比下降2.14%；总资产周转率为0.11，同比下降1.5%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.85，1.57，1.53，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 1.85 | 1.57 | 1.53 |
| 存货周转率增速 | 0.82% | -15.27% | -2.14% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.16，0.12，0.11，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.16 | 0.12 | 0.11 |
| 总资产周转率增速 | 12.37% | -27.91% | -1.5% |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.4亿元，较期初增长1041.12%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 320.38万 |
| 本期在建工程（元） | 3655.95万 |
• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为41.9%、54.57%、1041.12%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 在建工程较期初增速 | 41.9% | 54.57% | 1041.12% |
| 固定资产（元） | 2.72亿 | 2.6亿 | 2.28亿 |
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