新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月27日，天目药业发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.04亿元，同比增长73.97%；归母净利润为1024.78万元，同比增长155.39%；扣非归母净利润为590.33万元，同比增长126.76%；基本每股收益0.0842元/股。
公司自1993年8月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为5963.13万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天目药业2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1.04亿元，同比增长73.97%；净利润为639.78万元，同比增长133.88%；经营活动净现金流为-1087.21万元，同比增长61.35%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长61.27%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 9261.55万 | 5229.35万 | 5130.39万 |
| 营业收入增速 | 159.64% | 88.55% | 61.27% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动73.97%，营业成本同比变动37.95%，收入与成本变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 5095.39万 | 5954.84万 | 1.04亿 |
| 营业成本（元） | 3944.47万 | 4345.87万 | 5995.11万 |
| 营业收入增速 | -1.76% | 16.87% | 73.97% |
| 营业成本增速 | -4.73% | 10.18% | 37.95% |
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动73.97%，销售费用同比变动40.52%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 5095.39万 | 5954.84万 | 1.04亿 |
| 销售费用（元） | 335.78万 | 455.42万 | 639.95万 |
| 营业收入增速 | -1.76% | 16.87% | 73.97% |
| 销售费用增速 | -21.93% | 35.63% | 40.52% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.1亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -3025.1万 | -2812.84万 | -1087.21万 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为639.8万元、经营活动净现金流为-0.1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -3025.1万 | -2812.84万 | -1087.21万 |
| 净利润（元） | -2364.31万 | -1888.66万 | 639.78万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.699低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -3025.1万 | -2812.84万 | -1087.21万 |
| 净利润（元） | -2364.31万 | -1888.66万 | 639.78万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.28 | 1.49 | -1.7 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为42.13%，同比增长55.93%；净利率为6.18%，同比增长119.47%；净资产收益率（加权）为17.82%，同比增长126.86%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为42.13%，同比大幅增长55.93%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 22.59% | 27.02% | 42.13% |
| 销售毛利率增速 | 11.97% | 19.62% | 55.93% |
• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期27.02%增长至42.13%，应收账款周转率由去年同期1.75次下降至0.99次。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 22.59% | 27.02% | 42.13% |
| 应收账款周转率（次） | 1.66 | 1.75 | 0.99 |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为72.3%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 非常规性收益（元） | 243.14万 | 396.89万 | 462.32万 |
| 净利润（元） | -2364.31万 | -1888.66万 | 639.78万 |
| 非常规性收益/净利润 | -12.87% | -21.01% | 72.3% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-385万元，归母净利润为0.1亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 少数股东损益（元） | -22.21万 | -38.59万 | -385万 |
| 归母净利润（元） | -2342.1万 | -1850.07万 | 1024.78万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为76.97%，同比下降12.18%；流动比率为0.79，速动比率为0.6；总债务为1.48亿元，其中短期债务为1.48亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.1，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.03 | 0.32 | 0.1 |
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.12、0.11、0.1，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.12 | 0.11 | 0.1 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为832.6万元，较期初变动率为30.32%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 638.88万 |
| 本期应付票据（元） | 832.56万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.1亿元、-0.2亿元、-262.9万元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1087.21万 |
| 投资活动净现金流（元） | -1959.85万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -262.92万 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为247.9万元、367万元、0.2亿元，公司经营活动净现金流分别-0.3亿元、-0.3亿元、-0.1亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 247.94万 | 366.96万 | 1960.76万 |
| 经营活动净现金流（元） | -3025.1万 | -2812.84万 | -1087.21万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.99，同比下降43.54%；存货周转率为1.22，同比增长35.2%；总资产周转率为0.24，同比增长39.69%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为0.99，同比大幅下降至43.54%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 1.66 | 1.75 | 0.99 |
| 应收账款周转率增速 | 53.33% | 5.54% | -43.54% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为909.3万元，较期初增长625.52%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 125.34万 |
| 本期在建工程（元） | 909.33万 |
点击天目药业鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。
新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警
声明：文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
