新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月27日，锦江在线发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为7.91亿元，同比下降12.72%；归母净利润为7640.11万元，同比下降25.6%；扣非归母净利润为6821.11万元，同比下降21.11%；基本每股收益0.139元/股。
公司自1993年6月上市以来，已经现金分红21次，累计已实施现金分红为28.24亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对锦江在线2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为7.91亿元，同比下降12.72%；净利润为8747.55万元，同比下降22.96%；经营活动净现金流为1088.89万元，同比下降89.13%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为16.79%，-6.99%，-12.72%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 9.74亿 | 9.06亿 | 7.91亿 |
| 营业收入增速 | 16.79% | -6.99% | -12.72% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为156.77%，28.42%，-21.11%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 6733.06万 | 8646.34万 | 6821.11万 |
| 扣非归母利润增速 | 156.77% | 28.42% | -21.11% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.8亿元、1.1亿元、0.9亿元，同比变动分别为-82.83%、35.41%、-22.96%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 8385.74万 | 1.14亿 | 8747.55万 |
| 净利润增速 | -82.83% | 35.41% | -22.96% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-12.72%，税金及附加同比变动3.94%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 9.74亿 | 9.06亿 | 7.91亿 |
| 营业收入增速 | 16.79% | -6.99% | -12.72% |
| 税金及附加增速 | 5.88% | 14.64% | 3.94% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为20.22%、26.74%、30.37%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 1.97亿 | 2.42亿 | 2.4亿 |
| 营业收入（元） | 9.74亿 | 9.06亿 | 7.91亿 |
| 应收账款/营业收入 | 20.22% | 26.74% | 30.37% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.124低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -287.37万 | 1亿 | 1088.89万 |
| 净利润（元） | 8385.74万 | 1.14亿 | 8747.55万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -0.03 | 0.88 | 0.12 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为14.59%，同比下降21.07%；净利率为11.06%，同比下降11.74%；净资产收益率（加权）为1.78%，同比下降31.8%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为14.59%，同比大幅下降21.07%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 17.46% | 18.48% | 14.59% |
| 销售毛利率增速 | 510.91% | 5.83% | -21.07% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为1.78%，同比大幅下降31.8%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 1.94% | 2.61% | 1.78% |
| 净资产收益率增速 | -85.5% | 34.54% | -31.8% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为86.1%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 非常规性收益（元） | 6752.5万 | 9323.45万 | 7527.44万 |
| 净利润（元） | 8385.74万 | 1.14亿 | 8747.55万 |
| 非常规性收益/净利润 | 59.47% | 82.11% | 86.1% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为20.16%，同比增长9.02%；流动比率为3.59，速动比率为3.47；总债务为1.17亿元，其中短期债务为7508.79万元，短期债务占总债务比为64.4%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.4亿元，较期初变动率为74.19%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 2056.21万 |
| 本期预付账款（元） | 3581.62万 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.82%、0.84%、1.5%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款（元） | 1835.1万 | 1799.28万 | 3581.62万 |
| 流动资产（元） | 22.43亿 | 21.34亿 | 23.91亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.82% | 0.84% | 1.5% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长74.19%，营业成本同比增长-8.55%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 1.29% | -17.19% | 74.19% |
| 营业成本增速 | -0.76% | -8.14% | -8.55% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.8亿元，较期初变动率为62.76%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 4616.58万 |
| 本期其他应收款（元） | 7513.74万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.2亿元、1.3亿元、0.6亿元，公司经营活动净现金流分别-287.4万元、1亿元、0.1亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 2.24亿 | 1.33亿 | 5641.62万 |
| 经营活动净现金流（元） | -287.37万 | 1亿 | 1088.89万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.24，同比下降23.65%；存货周转率为9.21，同比增长46.87%；总资产周转率为0.14，同比下降20.65%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为4.96，4.25，3.24，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 4.96 | 4.25 | 3.24 |
| 应收账款周转率增速 | 33.6% | -14.41% | -23.66% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.19，0.18，0.14，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.19 | 0.18 | 0.14 |
| 总资产周转率增速 | 21.11% | -4.01% | -20.65% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.1、0.96、0.89，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 9.74亿 | 9.06亿 | 7.91亿 |
| 固定资产（元） | 8.86亿 | 9.42亿 | 8.91亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.1 | 0.96 | 0.89 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为496万元，较期初增长89.34%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 261.95万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 495.98万 |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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