新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月27日，中文传媒发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为35.27亿元，同比下降35.56%；归母净利润为2.91亿元，同比下降56.75%；扣非归母净利润为2119.75万元，同比下降96.93%；基本每股收益0.21元/股。
公司自2002年3月上市以来，已经现金分红20次，累计已实施现金分红为73.55亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中文传媒2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为35.27亿元，同比下降35.56%；净利润为3.05亿元，同比下降55.23%；经营活动净现金流为-8.01亿元，同比下降321.09%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为35.3亿元，同比大幅下降35.56%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 50.3亿 | 51.55亿 | 35.27亿 |
| 营业收入增速 | -5.32% | 2.48% | -35.56% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为10.59%，-27.49%，-56.75%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 8.45亿 | 6.13亿 | 2.91亿 |
| 归母净利润增速 | 10.59% | -27.49% | -56.75% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.2亿元，同比大幅下降96.93%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 7.16亿 | 6.91亿 | 2119.75万 |
| 扣非归母利润增速 | -4.18% | -3.38% | -96.93% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-35.56%，销售费用同比变动8.59%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 50.3亿 | 51.55亿 | 35.27亿 |
| 销售费用（元） | 4.22亿 | 3.24亿 | 3.97亿 |
| 营业收入增速 | -5.32% | 2.48% | -35.56% |
| 销售费用增速 | -6.79% | -23.26% | 8.59% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长34.74%，营业收入同比增长-35.56%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | -5.32% | 2.48% | -35.56% |
| 应收账款较期初增速 | 98.32% | 151.41% | 34.74% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为31.66%、39%、66.88%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 15.92亿 | 20.11亿 | 23.59亿 |
| 营业收入（元） | 50.3亿 | 51.55亿 | 35.27亿 |
| 应收账款/营业收入 | 31.66% | 39% | 66.88% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为3.1亿元、经营活动净现金流为-8亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 9454.52万 | 3.85亿 | -8.01亿 |
| 净利润（元） | 8.57亿 | 6.26亿 | 3.05亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.623低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 9454.52万 | 3.85亿 | -8.01亿 |
| 净利润（元） | 8.57亿 | 6.26亿 | 3.05亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.11 | 0.62 | -2.62 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为35.72%，同比下降16.45%；净利率为8.66%，同比下降30.53%；净资产收益率（加权）为1.62%，同比下降51.93%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为35.72%，同比大幅下降13.62%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 39.44% | 41.35% | 35.72% |
| 销售毛利率增速 | 7.98% | 4.84% | -13.62% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为17.04%，12.14%，8.66%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 17.04% | 12.14% | 8.66% |
| 销售净利率增速 | 17.99% | -28.75% | -28.68% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为4.77%，3.3%，1.62%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 4.77% | 3.3% | 1.62% |
| 净资产收益率增速 | 4.15% | -30.82% | -51.93% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为87.8%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 非常规性收益（元） | 1.56亿 | -9346.66万 | 2.68亿 |
| 净利润（元） | 8.57亿 | 6.26亿 | 3.05亿 |
| 非常规性收益/净利润 | 24.95% | -14.93% | 87.8% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为13.9%、15.6%、15.9%，呈持续增长趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 商誉/净资产 | 13.9% | 15.6% | 15.9% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为36.35%，同比下降6.39%；流动比率为1.96，速动比率为1.83；总债务为17.62亿元，其中短期债务为17.62亿元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长24.96%，营业成本同比增长-27.65%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 14.68% | 115.12% | 24.96% |
| 营业成本增速 | -9.67% | -0.75% | -27.65% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-8亿元、-19亿元、-11.3亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -8.01亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -19.01亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -11.31亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.72，同比下降54.26%；存货周转率为1.96，同比下降33.62%；总资产周转率为0.12，同比下降33.13%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为4.2，3.54，1.72，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 4.2 | 3.54 | 1.72 |
| 应收账款周转率增速 | -16.71% | -15.84% | -51.44% |
• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为1.96，同比大幅下降31.21%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 2.64 | 2.85 | 1.96 |
| 存货周转率增速 | -9.89% | 8.05% | -31.21% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为4.95%、6.71%、8.36%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 15.92亿 | 20.11亿 | 23.59亿 |
| 资产总额（元） | 321.44亿 | 299.58亿 | 282亿 |
| 应收账款/资产总额 | 4.95% | 6.71% | 8.36% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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