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8月27日，山西高速发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为7.3亿元，同比下降3.96%；归母净利润为2.41亿元，同比增长1.6%；扣非归母净利润为2.4亿元，同比增长1.72%；基本每股收益0.1642元/股。

公司自1997年6月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为5.88亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对山西高速2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为7.3亿元，同比下降3.96%；净利润为2.41亿元，同比增长1.6%；经营活动净现金流为5.03亿元，同比下降15.08%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为7.3亿元，同比下降3.96%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降3.96%，净利润同比增长1.6%，营业收入与净利润变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长52.94%，营业收入同比增长-3.96%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长41.67%，营业成本同比增长-4.09%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长41.67%，营业收入同比增长-3.96%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为6.2亿元、5.9亿元、5亿元，持续下降。

报告期内，公司毛利率为58.52%，同比增长0.1%；净利率为33.01%，同比增长5.79%；净资产收益率（加权）为4.44%，同比下降5.33%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为5.23%，4.69%，4.44%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为56.71%，同比下降5.14%；流动比率为0.97，速动比率为0.96；总债务为62.49亿元，其中短期债务为5.24亿元，短期债务占总债务比为8.39%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为303.6万元，较期初变动率为47.89%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长47.89%，营业成本同比增长-4.09%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为10.46，同比增长32.43%；存货周转率为159.1，同比下降27.53%；总资产周转率为0.06，同比下降1.16%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为313.05，219.53，159.1，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.06，0.06，0.06，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为16.93、10.3、7.2，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.3亿元，同比增长28.29%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长28.29%，营业收入同比增长-3.96%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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