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8月27日，万邦达发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为11.86亿元，同比下降5.64%；归母净利润为2250.45万元，同比增长0.07%；扣非归母净利润为1561.95万元，同比增长967.74%；基本每股收益0.0269元/股。

公司自2010年1月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为3.05亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对万邦达2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为11.86亿元，同比下降5.64%；净利润为3058.5万元，同比增长17.59%；经营活动净现金流为-4455.49万元，同比下降170.86%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为11.9亿元，同比下降5.64%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降5.64%，净利润同比增长17.59%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.5亿元、0.3亿元、0.3亿元，同比变动分别为-27.61%、-48.76%、17.59%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-5.64%，税金及附加同比变动112.17%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为36.85%、42.74%、47.93%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.3亿元、经营活动净现金流为-0.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.457低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为8.8%，同比增长102.09%；净利率为2.58%，同比增长24.61%；净资产收益率（加权）为0.44%，同比不变。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为9.03%、4.35%、8.8%，同比变动分别为-33.47%、-51.78%、102.09%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期4.35%增长至8.8%，应收账款周转率由去年同期2.41次下降至2.04次。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为37.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为33.5%，同比增长19.27%；流动比率为1.39，速动比率为1.29；总债务为18.03亿元，其中短期债务为9.22亿元，短期债务占总债务比为51.13%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.75，1.46，1.39，短期偿债能力趋弱。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.9亿元，较期初变动率为63.17%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长63.17%，营业成本同比增长-10.02%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.8亿元、2.5亿元、6.4亿元，公司经营活动净现金流分别0.1亿元、0.6亿元、-0.4亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.04，同比下降15.27%；存货周转率为5.97，同比增长24.21%；总资产周转率为0.14，同比下降15.12%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.72，2.41，2.04，应收账款周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.2，0.17，0.14，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.68、0.48、0.43，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为16.9亿元，较期初增长32.97%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.4%、0.5%、0.55%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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