新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月27日，同兴达发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为47.94亿元，同比增长10.6%；归母净利润为-2900.09万元，同比下降261.74%；扣非归母净利润为-3473.24万元，同比下降333.71%；基本每股收益-0.09元/股。
公司自2017年1月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为1.52亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对同兴达2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为47.94亿元，同比增长10.6%；净利润为-4125.1万元，同比下降350.79%；经营活动净现金流为-1.01亿元，同比下降127.98%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.3亿元，同比大幅下降261.74%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 1029.7万 | 1793.07万 | -2900.09万 |
| 归母净利润增速 | -90.29% | 74.14% | -261.74% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.3亿元，同比大幅下降333.71%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | -1585.49万 | 1486.14万 | -3473.24万 |
| 扣非归母利润增速 | 37.71% | 193.73% | -333.71% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.3亿元，-0.5亿元，-768.4万元，连续为负数。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业利润（元） | -2626.37万 | -5002.56万 | -768.4万 |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长10.6%，净利润同比下降350.79%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 36.61亿 | 43.35亿 | 47.94亿 |
| 净利润（元） | 1029.97万 | 1644.82万 | -4125.1万 |
| 营业收入增速 | -15.18% | 18.4% | 10.6% |
| 净利润增速 | -89.24% | 59.7% | -350.79% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.1亿元、0.2亿元、-0.4亿元，同比变动分别为-89.24%、59.7%、-350.79%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 1029.97万 | 1644.82万 | -4125.1万 |
| 净利润增速 | -89.24% | 59.7% | -350.79% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长10.6%，经营活动净现金流同比下降127.98%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 36.61亿 | 43.35亿 | 47.94亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.48亿 | 3.6亿 | -1.01亿 |
| 营业收入增速 | -15.18% | 18.4% | 10.6% |
| 经营活动净现金流增速 | -32.02% | 143.76% | -127.98% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为6.49%，同比下降11.32%；净利率为-0.86%，同比下降326.75%；净资产收益率（加权）为-1.06%，同比下降260.61%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为6.49%，同比大幅下降12.4%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 6.96% | 7.41% | 6.49% |
| 销售毛利率增速 | 15.12% | 6.37% | -12.4% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-0.86%，同比大幅下降326.75%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 0.28% | 0.38% | -0.86% |
| 销售净利率增速 | -87.31% | 34.89% | -326.75% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-1.06%，同比大幅下降260.61%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 0.39% | 0.66% | -1.06% |
| 净资产收益率增速 | -89.63% | 69.23% | -260.61% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.4亿元，同比下降91.96%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产减值损失（元） | -5487.02万 | -2154.63万 | -4136.05万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为73.35%，同比增长6.03%；流动比率为1.01，速动比率为0.76；总债务为37.51亿元，其中短期债务为32.83亿元，短期债务占总债务比为87.52%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为62.8%，69.18%，73.35%，变动趋势增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 62.8% | 69.18% | 73.35% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.15，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.21 | 0.27 | 0.15 |
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.23、0.19、0.15，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.23 | 0.19 | 0.15 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长29.86%，营业成本同比增长11.59%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 90.07% | 205.76% | 29.86% |
| 营业成本增速 | -16.01% | 17.83% | 11.59% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.5，同比下降3.78%；存货周转率为3.03，同比增长7.43%；总资产周转率为0.51，同比下降0.13%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.6，1.56，1.5，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 1.6 | 1.56 | 1.5 |
| 应收账款周转率增速 | 24.8% | -2.54% | -3.79% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.9亿元，较期初增长51.99%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 5765.46万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 8763.03万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.5亿元，同比增长26.49%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 管理费用（元） | 1.1亿 | 1.17亿 | 1.48亿 |
| 管理费用增速 | -2.49% | 5.82% | 26.49% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长26.49%，营业收入同比增长10.6%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | -15.18% | 18.4% | 10.6% |
| 管理费用增速 | -2.49% | 5.82% | 26.49% |
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