新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，爱丽家居发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为5.16亿元，同比下降16.62%；归母净利润为2811.51万元，同比下降61.11%；扣非归母净利润为2739.12万元，同比下降65.52%；基本每股收益0.12元/股。
公司自2020年3月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.43亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对爱丽家居2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5.16亿元，同比下降16.62%；净利润为1779.03万元，同比下降72.37%；经营活动净现金流为7548.88万元，同比下降45.63%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为5.2亿元，同比下降16.62%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4.39亿 | 6.19亿 | 5.16亿 |
| 营业收入增速 | -4.11% | 40.86% | -16.62% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.3亿元，同比大幅下降61.11%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | -85.91万 | 7230.05万 | 2811.51万 |
| 归母净利润增速 | 92.42% | 8516.09% | -61.11% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.3亿元，同比大幅下降65.52%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | -128.97万 | 7943.61万 | 2739.12万 |
| 扣非归母利润增速 | 92.71% | 6259.43% | -65.52% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-0.1亿元、0.6亿元、0.2亿元，同比变动分别为24.99%、611.37%、-72.37%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | -1259.08万 | 6438.55万 | 1779.03万 |
| 净利润增速 | 24.99% | 611.37% | -72.37% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-16.62%，销售费用同比变动17.23%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4.39亿 | 6.19亿 | 5.16亿 |
| 销售费用（元） | 720.62万 | 711.83万 | 834.48万 |
| 营业收入增速 | -4.11% | 40.86% | -16.62% |
| 销售费用增速 | -28.18% | -1.22% | 17.23% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为17.66%，同比下降26.6%；净利率为3.45%，同比下降66.86%；净资产收益率（加权）为1.75%，同比下降63.54%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为17.66%，同比大幅下降26.6%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 12.29% | 24.05% | 17.66% |
| 销售毛利率增速 | 263.93% | 95.67% | -26.6% |
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为12.29%、24.05%、17.66%，同比变动分别为263.93%、95.67%、-26.6%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 12.29% | 24.05% | 17.66% |
| 销售毛利率增速 | 263.93% | 95.67% | -26.6% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为3.45%，同比大幅下降66.86%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | -2.87% | 10.41% | 3.45% |
| 销售净利率增速 | 21.78% | 463.04% | -66.86% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为1.75%，同比大幅下降63.54%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | -0.06% | 4.8% | 1.75% |
| 净资产收益率增速 | 92.41% | 8100% | -63.54% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.1亿元，归母净利润为0.3亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 少数股东损益（元） | -1173.17万 | -791.5万 | -1032.48万 |
| 归母净利润（元） | -85.91万 | 7230.05万 | 2811.51万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为33.28%，同比增长17.16%；流动比率为1.58，速动比率为1.1；总债务为4.48亿元，其中短期债务为4.34亿元，短期债务占总债务比为96.88%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.08、0.98、0.82，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 1.08 | 0.98 | 0.82 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为20.56%、22.13%、33.18%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 3.15亿 | 3.65亿 | 5.69亿 |
| 净资产（元） | 15.33亿 | 16.47亿 | 17.17亿 |
| 总债务/净资产 | 20.56% | 22.13% | 33.18% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.2，同比增长28.84%；存货周转率为1.49，同比下降30.18%；总资产周转率为0.2，同比下降26.2%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为2.16，2.13，1.49，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 2.16 | 2.13 | 1.49 |
| 存货周转率增速 | 16.5% | -1.45% | -30.18% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为7.46%、10.39%、11.92%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 1.58亿 | 2.39亿 | 3.07亿 |
| 资产总额（元） | 21.18亿 | 23亿 | 25.73亿 |
| 存货/资产总额 | 7.46% | 10.39% | 11.92% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为0.3亿元，较期初增长33.39%，所得税费用为-235万元。
| 项目 | 20241231 |
| 期初递延所得税资产（元） | 2525.88万 |
| 本期递延所得税资产（元） | 3369.26万 |
| 本期所得税费用（元） | -234.96万 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为1.1亿元，较期初增长141.51%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 4470.26万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 1.08亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.6亿元，同比增长34.21%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 管理费用（元） | 4321.09万 | 4585.03万 | 6153.38万 |
| 管理费用增速 | 30.06% | 6.11% | 34.21% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长34.21%，营业收入同比增长-16.62%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | -4.11% | 40.86% | -16.62% |
| 管理费用增速 | 30.06% | 6.11% | 34.21% |
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