新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，汇隆新材发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为4.41亿元，同比增长8.75%；归母净利润为2558.07万元，同比增长35.41%；扣非归母净利润为1535.62万元，同比下降21.22%；基本每股收益0.22元/股。
公司自2021年8月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.03亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对汇隆新材2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为4.41亿元，同比增长8.75%；净利润为2557.46万元，同比增长35.37%；经营活动净现金流为1366.67万元，同比增长132.28%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.3亿元、0.2亿元、0.3亿元，同比变动分别为5.92%、-33.32%、35.37%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 2833.33万 | 1889.18万 | 2557.46万 |
| 净利润增速 | 5.92% | -33.32% | 35.37% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动8.75%，销售费用同比变动32.05%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.73亿 | 4.06亿 | 4.41亿 |
| 销售费用（元） | 971.61万 | 1128.54万 | 1490.27万 |
| 营业收入增速 | 40.97% | 8.76% | 8.75% |
| 销售费用增速 | 113.27% | 16.15% | 32.05% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.534低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1569.65万 | -4234.15万 | 1366.67万 |
| 净利润（元） | 2833.33万 | 1889.18万 | 2557.46万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.55 | -2.24 | 0.53 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为14.86%，同比增长2.38%；净利率为5.8%，同比增长24.48%；净资产收益率（加权）为3.34%，同比增长36.89%。
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为51.7%，同比增长118.72%；流动比率为1.17，速动比率为0.72；总债务为5.06亿元，其中短期债务为1.9亿元，短期债务占总债务比为37.59%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为16.1%，23.64%，51.7%，变动趋势增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 16.1% | 23.64% | 51.7% |
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为3.88，1.73，1.17，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 3.88 | 1.73 | 1.17 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.23、0.89、0.42，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 1.23 | 0.89 | 0.42 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为8.5%、18.77%、57.11%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 6534.06万 | 1.39亿 | 4.33亿 |
| 净资产（元） | 7.69亿 | 7.42亿 | 7.59亿 |
| 总债务/净资产 | 8.5% | 18.77% | 57.11% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为489.1万元，较期初变动率为42.5%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 343.22万 |
| 本期其他应收款（元） | 489.08万 |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.7亿元，较期初变动率为31%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 5561.88万 |
| 本期应付票据（元） | 7285.79万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.6亿元、2.1亿元、2.1亿元，公司经营活动净现金流分别0.2亿元、-0.4亿元、0.1亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 6335.78万 | 2.08亿 | 2.12亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1569.65万 | -4234.15万 | 1366.67万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为9.02，同比增长24.66%；存货周转率为2.12，同比下降21.89%；总资产周转率为0.31，同比下降27.63%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为2.79，2.72，2.12，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 2.79 | 2.72 | 2.12 |
| 存货周转率增速 | 35.27% | -2.58% | -21.9% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.44，0.43，0.31，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.44 | 0.43 | 0.31 |
| 总资产周转率增速 | 18.57% | -2.35% | -27.63% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.86、1.39、1.2，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.73亿 | 4.06亿 | 4.41亿 |
| 固定资产（元） | 2亿 | 2.92亿 | 3.68亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.86 | 1.39 | 1.2 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为5.2亿元，较期初增长91.76%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 2.7亿 |
| 本期在建工程（元） | 5.19亿 |
• 在建工程超过固定资产。报告期内，在建工程为5.2亿元，固定资产为3.7亿元，在建工程超过固定资产。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 在建工程（元） | 9099.26万 | 1.11亿 | 5.19亿 |
| 固定资产（元） | 2亿 | 2.92亿 | 3.68亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.1亿元，同比增长32.05%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 971.61万 | 1128.54万 | 1490.27万 |
| 销售费用增速 | 113.27% | 16.15% | 32.05% |
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为2.61%、2.78%、3.38%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 971.61万 | 1128.54万 | 1490.27万 |
| 营业收入（元） | 3.73亿 | 4.06亿 | 4.41亿 |
| 销售费用/营业收入 | 2.61% | 2.78% | 3.38% |
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.2亿元，同比增长20.25%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 管理费用（元） | 1174.52万 | 1273.61万 | 1531.47万 |
| 管理费用增速 | 46.53% | 8.44% | 20.25% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长20.25%，营业收入同比增长8.75%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 40.97% | 8.76% | 8.75% |
| 管理费用增速 | 46.53% | 8.44% | 20.25% |
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