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8月28日，国芳集团发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为3.82亿元，同比下降9.95%；归母净利润为2264.74万元，同比下降32.73%；扣非归母净利润为2941.93万元，同比下降39.93%；基本每股收益0.03元/股。

公司自2017年9月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为9.85亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对国芳集团2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为3.82亿元，同比下降9.95%；净利润为2264.74万元，同比下降32.73%；经营活动净现金流为484.7万元，同比下降94.15%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为3.8亿元，同比下降9.95%。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.2亿元，同比大幅下降32.73%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为91.68%，-34.85%，-39.93%，变动趋势持续下降。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为3亿元、0.8亿元、484.7万元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.214低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.57、2.46、0.21，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为44.36%，同比下降4.9%；净利率为5.92%，同比下降25.3%；净资产收益率（加权）为1.42%，同比下降30.39%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为46.88%、46.65%、44.36%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为23.28%，7.93%，5.92%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为7.36%，2.04%，1.42%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为42.72%，同比增长5.16%；流动比率为1.34，速动比率为1.12；总债务为3484.26万元，其中短期债务为3484.26万元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.48，1.46，1.34，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.39、0.12、0.01，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为715万元，较期初变动率为145.81%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长145.81%，营业成本同比增长-6.09%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为111.38，同比下降21.7%；存货周转率为1.33，同比下降27.76%；总资产周转率为0.14，同比下降12.61%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为111.38，同比大幅下降至21.7%。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为2.28，1.84，1.33，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为3.83%、5.12%、6.42%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.19，0.16，0.14，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.9、0.8、0.74，持续下降。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.1亿元，较期初增长168.88%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为15.92%、20.14%、21.4%，持续增长。

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