新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，节能环境发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为29.56亿元，同比增长1.03%；归母净利润为5.45亿元，同比增长24.61%；扣非归母净利润为5.37亿元，同比增长24.52%；基本每股收益0.1758元/股。

公司自2010年10月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为2.89亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.6元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对节能环境2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为29.56亿元，同比增长1.03%；净利润为5.61亿元，同比增长24.55%；经营活动净现金流为7.87亿元，同比下降5.56%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.03%，营业成本同比下降0.58%，收入与成本变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为120.39%、154.47%、173.51%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.03%，经营活动净现金流同比下降5.57%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为38.4%，同比增长2.67%；净利率为18.97%，同比增长23.27%；净资产收益率（加权）为3.94%，同比增长20.12%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为34.03%、37.4%、38.4%持续增长，存货周转率分别为4.19次、3.81次、3.35次持续下降。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为34.03%、37.4%、38.4%持续增长，应收账款周转率分别为0.92次、0.69次、0.61次持续下降。

报告期内，公司资产负债率为52.97%，同比下降3.94%；流动比率为2.02，速动比率为1.9；总债务为79.21亿元，其中短期债务为12.41亿元，短期债务占总债务比为15.67%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长17.64%，营业成本同比增长-0.58%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.61，同比下降11.37%；存货周转率为3.35，同比下降12.02%；总资产周转率为0.1，同比增长8.64%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.92，0.69，0.61，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为4.19，3.81，3.35，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为12.48%、14.47%、16.84%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为1.55%、1.57%、1.79%，持续增长。

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