新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月27日，达威股份发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为3.43亿元，同比下降4.19%；归母净利润为1422.89万元，同比下降52.85%；扣非归母净利润为1239.43万元，同比下降56.52%；基本每股收益0.1358元/股。
公司自2016年7月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为7168.03万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对达威股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3.43亿元，同比下降4.19%；净利润为1418万元，同比下降40.6%；经营活动净现金流为4698.96万元，同比增长632.26%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为23.34%，16.04%，-4.19%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.08亿 | 3.58亿 | 3.43亿 |
| 营业收入增速 | 23.34% | 16.04% | -4.19% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为120.32%，103.22%，-52.85%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 1485.1万 | 3018.05万 | 1422.89万 |
| 归母净利润增速 | 120.32% | 103.22% | -52.85% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为496.14%，105.12%，-56.52%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 1389.71万 | 2850.52万 | 1239.43万 |
| 扣非归母利润增速 | 496.14% | 105.12% | -56.52% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.1亿元、0.2亿元、0.1亿元，同比变动分别为116.43%、122.48%、-40.6%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 1072.99万 | 2387.15万 | 1418万 |
| 净利润增速 | 116.43% | 122.48% | -40.6% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-4.19%，销售费用同比变动28.35%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.08亿 | 3.58亿 | 3.43亿 |
| 销售费用（元） | 1929.09万 | 2743.38万 | 3521.09万 |
| 营业收入增速 | 23.34% | 16.04% | -4.19% |
| 销售费用增速 | 13.21% | 42.21% | 28.35% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降4.19%，经营活动净现金流同比增长632.26%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.08亿 | 3.58亿 | 3.43亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1709.11万 | -882.83万 | 4698.96万 |
| 营业收入增速 | 23.34% | 16.04% | -4.19% |
| 经营活动净现金流增速 | -21.71% | -151.65% | 632.26% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为38.75%，同比增长8.24%；净利率为4.14%，同比下降38%；净资产收益率（加权）为1.54%，同比下降51.42%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为4.14%，同比大幅下降38%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 3.48% | 6.67% | 4.14% |
| 销售净利率增速 | 75.49% | 91.72% | -38% |
• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为32.5%、35.8%、38.75%持续增长，应收账款周转率分别为1.51次、1.51次、1.5次持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 32.5% | 35.8% | 38.75% |
| 应收账款周转率（次） | 1.51 | 1.51 | 1.5 |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期35.8%增长至38.75%，销售净利率由去年同期6.67%下降至4.14%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 32.5% | 35.8% | 38.75% |
| 销售净利率 | 3.48% | 6.67% | 4.14% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为1.54%，同比大幅下降51.42%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 1.63% | 3.17% | 1.54% |
| 净资产收益率增速 | 117.33% | 94.48% | -51.42% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为29.82%，同比下降7.83%；流动比率为1.56，速动比率为1.09；总债务为2.86亿元，其中短期债务为2.86亿元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为31.67%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 1096.58万 |
| 本期预付账款（元） | 1443.83万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长31.67%，营业成本同比增长-8.6%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 75.52% | -17.18% | 31.67% |
| 营业成本增速 | 18.64% | 10.36% | -8.6% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.1亿元，筹资活动净现金流为-0.3亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 4698.96万 |
| 投资活动净现金流（元） | -6192.75万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -2856.68万 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.6亿元、0.6亿元、0.5亿元，公司经营活动净现金流分别0.2亿元、-882.8万元、0.5亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 5723.05万 | 5738.44万 | 5414.7万 |
| 经营活动净现金流（元） | 1709.11万 | -882.83万 | 4698.96万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.5，同比下降0.6%；存货周转率为1.16，同比增长3.72%；总资产周转率为0.25，同比下降0.18%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.51，1.51，1.5，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 1.51 | 1.51 | 1.5 |
| 应收账款周转率增速 | 25.9% | -0.06% | -0.6% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.1亿元，较期初增长38.7%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 1.48亿 |
| 本期在建工程（元） | 2.06亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.4亿元，同比增长28.35%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 1929.09万 | 2743.38万 | 3521.09万 |
| 销售费用增速 | 13.21% | 42.21% | 28.35% |
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为6.26%、7.67%、10.27%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 1929.09万 | 2743.38万 | 3521.09万 |
| 营业收入（元） | 3.08亿 | 3.58亿 | 3.43亿 |
| 销售费用/营业收入 | 6.26% | 7.67% | 10.27% |
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