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8月28日，恒光股份发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为7.48亿元，同比增长28.7%；归母净利润为759.79万元，同比增长132.51%；扣非归母净利润为-45.76万元，同比增长98.71%；基本每股收益0.0689元/股。

公司自2021年10月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1.47亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对恒光股份2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为7.48亿元，同比增长28.7%；净利润为1095.64万元，同比增长145.12%；经营活动净现金流为2975.87万元，同比增长137.09%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长28.37%，近三个季度增速持续下降。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.1亿元、-0.2亿元、0.1亿元，同比变动分别为-92.49%、-327.77%、145.12%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为6.64%、9%、9.07%，持续增长。

报告期内，公司毛利率为13.06%，同比增长97.29%；净利率为1.46%，同比增长135.06%；净资产收益率（加权）为0.57%，同比增长133.53%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为15.07%、6.62%、13.06%，同比变动分别为-57.52%、-56.08%、97.29%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期6.62%增长至13.06%，存货周转率由去年同期6.87次下降至5.95次。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为58.6%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.1亿元，同比下降68.66%。

报告期内，公司资产负债率为45.42%，同比增长3.88%；流动比率为1.11，速动比率为0.96；总债务为7.42亿元，其中短期债务为4.9亿元，短期债务占总债务比为66.06%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为36.87%，43.72%，45.42%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.81，1.61，1.11，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.19、0.7、0.54，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.21%、0.3%、0.31%，持续上涨。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2.9亿元，较期初变动率为36.49%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.2亿元，筹资活动净现金流为-0.3亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.7亿元、1.1亿元、1.7亿元，公司经营活动净现金流分别276.8万元、-0.8亿元、0.3亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为13.91，同比增长8.31%；存货周转率为5.95，同比下降13.37%；总资产周转率为0.29，同比增长22.85%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为5.23%、8.48%、13.76%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为55.88%、18.43%、13.35%，持续下降。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为1.22%、2.1%、2.65%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为3.17%、3.28%、4.62%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1亿元，较期初增长426.29%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.6亿元，较期初增长606.37%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为332.7万元，同比增长42.37%。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.4亿元，同比增长20.88%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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