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8月28日，浙江力诺发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为4.06亿元，同比下降10.77%；归母净利润为718.97万元，同比下降68.12%；扣非归母净利润为681.99万元，同比下降65.37%；基本每股收益0.0521元/股。

公司自2020年5月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.37亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对浙江力诺2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为4.06亿元，同比下降10.77%；净利润为570.4万元，同比下降75.57%；经营活动净现金流为-5020.94万元，同比增长9.46%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为4.1亿元，同比下降10.77%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为29.48%，-59.74%，-68.12%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为34.63%，-63.6%，-65.37%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-10.77%，税金及附加同比变动0.99%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为115.94%、162.92%、186.49%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长69.92%，营业成本同比增长-7.13%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长69.92%，营业收入同比增长-10.77%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.5亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为570.4万元、经营活动净现金流为-0.5亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-8.803低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为-1.2、-2.38、-8.8，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为17.06%，同比下降16%；净利率为1.4%，同比下降72.62%；净资产收益率（加权）为0.72%，同比下降67.71%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为25.81%、21.79%、17.06%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为10.76%，5.13%，1.4%，变动趋势持续下降。

• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为22.33%，显著高于以往同期。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为5.94%，2.23%，0.72%，变动趋势持续下降。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为1.1亿元，较期初变动率为235.9%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-148.6万元，归母净利润为719万元。

报告期内，公司资产负债率为48.49%，同比增长24.77%；流动比率为1.69，速动比率为1.21；总债务为4.04亿元，其中短期债务为2.42亿元，短期债务占总债务比为59.97%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为29.55%，38.86%，48.49%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.53，1.93，1.69，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.13，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.26、0.16、0.13，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为15.32%、25.01%、32.07%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为132.83%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为1%、1.03%、1.58%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长132.83%，营业成本同比增长-7.13%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为40.53%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1亿元，较期初变动率为837.28%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.2亿元、0.1亿元、0.1亿元，公司经营活动净现金流分别-0.7亿元、-0.6亿元、-0.5亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.56，同比下降12.29%；存货周转率为1.16，同比下降31.74%；总资产周转率为0.23，同比下降20.96%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.9，0.64，0.56，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为2.01，1.67，1.16，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为13.82%、14.09%、18.96%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.38，0.3，0.23，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.54、1.47、1.07，持续下降。

• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为0.2亿元，较期初增长63.96%，所得税费用为-91.3万元。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.6亿元，较期初增长35.26%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为176.6万元，同比增长2679.01%。

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