新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，德艺文创发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为5.06亿元，同比增长22.28%；归母净利润为685.65万元，同比增长229.18%；扣非归母净利润为511.64万元，同比下降47.51%；基本每股收益0.022元/股。
公司自2017年3月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为1.99亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对德艺文创2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5.06亿元，同比增长22.28%；净利润为670.72万元，同比增长230.55%；经营活动净现金流为415.85万元，同比增长118.63%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长8.98%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.42亿 | 2.63亿 | 2.43亿 |
| 营业收入增速 | 40.37% | 37.78% | 8.98% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为-25.38%，-30.85%，-47.51%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 1409.67万 | 974.79万 | 511.64万 |
| 扣非归母利润增速 | -25.38% | -30.85% | -47.51% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为664.5万元、202.9万元、670.7万元，同比变动分别为-68.58%、-69.47%、230.55%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 664.52万 | 202.91万 | 670.72万 |
| 净利润增速 | -68.58% | -69.47% | 230.55% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长28.1%，营业成本同比增长23.93%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | 16.42% | 25.97% | 28.1% |
| 营业成本增速 | -26.61% | 19.01% | 23.93% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长28.1%，营业收入同比增长22.28%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | 16.42% | 25.97% | 28.1% |
| 营业收入增速 | -21.36% | 15.59% | 22.28% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.62低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1767.2万 | -2232.51万 | 415.85万 |
| 净利润（元） | 664.52万 | 202.91万 | 670.72万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 2.66 | -11 | 0.62 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为15.27%，同比下降6.87%；净利率为1.33%，同比增长170.33%；净资产收益率（加权）为0.85%，同比增长240%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为18.8%、16.4%、15.27%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 18.8% | 16.4% | 15.27% |
| 销售毛利率增速 | 44.73% | -12.78% | -6.87% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期16.4%下降至15.27%，销售净利率由去年同期0.49%增长至1.33%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 18.8% | 16.4% | 15.27% |
| 销售净利率 | 1.86% | 0.49% | 1.33% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为23.35%，同比增长31.82%；流动比率为1.58，速动比率为1.54；总债务为1.06亿元，其中短期债务为1.06亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.65，2.1，1.58，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 2.65 | 2.1 | 1.58 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.61、0.55、0.38，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.61 | 0.55 | 0.38 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为6.54%、7.55%、13.15%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 5215.03万 | 6032.51万 | 1.06亿 |
| 净资产（元） | 7.97亿 | 7.99亿 | 8.06亿 |
| 总债务/净资产 | 6.54% | 7.55% | 13.15% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为3.43%、5.08%、6.69%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款（元） | 1360.08万 | 1774.81万 | 2534.45万 |
| 流动资产（元） | 3.97亿 | 3.5亿 | 3.79亿 |
| 预付账款/流动资产 | 3.43% | 5.08% | 6.69% |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为10.12%、13.4%、16.15%，持续上涨。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 其他应收款（元） | 4014.98万 | 4683.18万 | 6117.21万 |
| 流动资产（元） | 3.97亿 | 3.5亿 | 3.79亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 10.12% | 13.4% | 16.15% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.4亿元、0.5亿元、0.4亿元，公司经营活动净现金流分别0.2亿元、-0.2亿元、415.9万元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 3946.03万 | 4731.9万 | 4221.63万 |
| 经营活动净现金流（元） | 1767.2万 | -2232.51万 | 415.85万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.75，同比下降9.46%；存货周转率为57.94，同比增长1.71%；总资产周转率为0.5，同比增长13.83%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为13.89%、16.58%、18.17%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 1.33亿 | 1.61亿 | 1.91亿 |
| 资产总额（元） | 9.54亿 | 9.71亿 | 10.52亿 |
| 应收账款/资产总额 | 13.89% | 16.58% | 18.17% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为0.62%、0.7%、0.79%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 587万 | 676.78万 | 830.7万 |
| 资产总额（元） | 9.54亿 | 9.71亿 | 10.52亿 |
| 存货/资产总额 | 0.62% | 0.7% | 0.79% |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为6.44%、7.4%、7.52%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 2304.56万 | 3062.97万 | 3804.26万 |
| 营业收入（元） | 3.58亿 | 4.14亿 | 5.06亿 |
| 销售费用/营业收入 | 6.44% | 7.4% | 7.52% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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