新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，迪威尔发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为5.63亿元，同比下降0.04%；归母净利润为5152.6万元，同比下降7.17%；扣非归母净利润为5020.3万元，同比增长0.19%；基本每股收益0.27元/股。
公司自2020年6月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.34亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对迪威尔2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5.63亿元，同比下降0.04%；净利润为5152.6万元，同比下降7.17%；经营活动净现金流为3683.28万元，同比增长216.93%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为5.6亿元，同比下降0.04%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 6亿 | 5.63亿 | 5.63亿 |
| 营业收入增速 | 44.79% | -6.23% | -0.04% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降0.04%，经营活动净现金流同比增长216.93%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 6亿 | 5.63亿 | 5.63亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.06亿 | -3150.07万 | 3683.28万 |
| 营业收入增速 | 44.79% | -6.23% | -0.04% |
| 经营活动净现金流增速 | 419.78% | -129.6% | 216.93% |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.715低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.06亿 | -3150.07万 | 3683.28万 |
| 净利润（元） | 8105.71万 | 5550.77万 | 5152.6万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.31 | -0.57 | 0.71 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为20.23%，同比增长0.97%；净利率为9.16%，同比下降7.14%；净资产收益率（加权）为2.84%，同比下降9.55%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为13.5%，9.86%，9.16%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 13.5% | 9.86% | 9.16% |
| 销售净利率增速 | -1.51% | -26.97% | -7.14% |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期20.04%增长至20.23%，销售净利率由去年同期9.86%下降至9.16%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 23.01% | 20.04% | 20.23% |
| 销售净利率 | 13.5% | 9.86% | 9.16% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为4.87%，3.14%，2.84%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 4.87% | 3.14% | 2.84% |
| 净资产收益率增速 | 27.82% | -35.52% | -9.55% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为34.05%，同比增长13.74%；流动比率为1.65，速动比率为1.07；总债务为5.85亿元，其中短期债务为5.01亿元，短期债务占总债务比为85.52%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.02，1.94，1.65，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 2.02 | 1.94 | 1.65 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为72.83%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 1413.62万 |
| 本期预付账款（元） | 2443.17万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长72.83%，营业成本同比增长-0.28%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 57.3% | 62.49% | 72.83% |
| 营业成本增速 | 47.82% | -2.61% | -0.28% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为126.9万元，较期初变动率为409.83%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 24.9万 |
| 本期其他应收款（元） | 126.95万 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.01%、0.01%、0.1%，持续上涨。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 其他应收款（元） | 8.71万 | 18.33万 | 126.95万 |
| 流动资产（元） | 14.4亿 | 13.26亿 | 13.26亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.01% | 0.01% | 0.1% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.9亿元、0.8亿元、0.9亿元，公司经营活动净现金流分别1.1亿元、-0.3亿元、0.4亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 1.92亿 | 7973.93万 | 8771.83万 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.06亿 | -3150.07万 | 3683.28万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.39，同比增长0.96%；存货周转率为0.94，同比下降7.64%；总资产周转率为0.2，同比下降8.83%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.08，1.02，0.94，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 1.08 | 1.02 | 0.94 |
| 存货周转率增速 | 29.18% | -5.78% | -7.64% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.25，0.22，0.2，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.25 | 0.22 | 0.2 |
| 总资产周转率增速 | 24.35% | -10.87% | -8.83% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.2、1.18、0.95，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 6亿 | 5.63亿 | 5.63亿 |
| 固定资产（元） | 4.99亿 | 4.79亿 | 5.92亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.2 | 1.18 | 0.95 |
• 在建工程超过固定资产。报告期内，在建工程为6.6亿元，固定资产为5.9亿元，在建工程超过固定资产。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 在建工程（元） | 3.12亿 | 4.35亿 | 6.59亿 |
| 固定资产（元） | 4.99亿 | 4.79亿 | 5.92亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.46%、1.64%、1.65%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 876.23万 | 920.45万 | 929.43万 |
| 营业收入（元） | 6亿 | 5.63亿 | 5.63亿 |
| 销售费用/营业收入 | 1.46% | 1.64% | 1.65% |
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.3亿元，同比增长43.73%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 管理费用（元） | 2279.3万 | 2198.95万 | 3160.47万 |
| 管理费用增速 | 26.7% | -3.53% | 43.73% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长43.73%，营业收入同比增长-0.04%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 44.79% | -6.23% | -0.04% |
| 管理费用增速 | 26.7% | -3.53% | 43.73% |
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