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8月28日，盛剑科技发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为5.76亿元，同比下降13.14%；归母净利润为4219.38万元，同比下降36.31%；扣非归母净利润为3866.3万元，同比下降38.56%；基本每股收益0.29元/股。

公司自2021年3月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.54亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对盛剑科技2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为5.76亿元，同比下降13.14%；净利润为4324.59万元，同比下降34.92%；经营活动净现金流为-2.06亿元，同比增长19.92%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为5.8亿元，同比下降13.14%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为23.12%，-14.02%，-36.31%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为30.61%，-15.12%，-38.56%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-13.14%，税金及附加同比变动51.97%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-2.1亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.4亿元、经营活动净现金流为-2.1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-4.763低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为-3.56、-3.87、-4.76，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为26.4%，同比下降10.12%；净利率为7.5%，同比下降25.07%；净资产收益率（加权）为2.5%，同比下降38.88%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为26.4%，同比大幅下降10.12%。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为7.5%，同比大幅下降25.07%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为5.28%，4.09%，2.5%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为52.16%，同比下降6.68%；流动比率为1.58，速动比率为1.05；总债务为9.45亿元，其中短期债务为6.37亿元，短期债务占总债务比为67.45%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.19，现金比率低于0.25。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为700.6万元，较期初变动率为79.07%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长79.07%，营业成本同比增长-9.48%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.6亿元、1.3亿元、0.8亿元，公司经营活动净现金流分别-2.7亿元、-2.6亿元、-2.1亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.55，同比增长9.46%；存货周转率为0.57，同比下降5.56%；总资产周转率为0.15，同比下降17.27%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.3，0.61，0.57，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.28，0.19，0.15，总资产周转能力趋弱。

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为6.9亿元，较期初增长31.73%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.14、1.72、0.84，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为3.85%、4.63%、4.76%，持续增长。

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