新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，华塑科技发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.13亿元，同比下降19.3%；归母净利润为1184.27万元，同比下降31.77%；扣非归母净利润为830.7万元，同比下降33.42%；基本每股收益0.1974元/股。
公司自2023年2月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为3300万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华塑科技2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1.13亿元，同比下降19.3%；净利润为1171.71万元，同比下降32.49%；经营活动净现金流为1735.04万元，同比增长220.17%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为1.1亿元，同比下降19.3%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.04亿 | 1.4亿 | 1.13亿 |
| 营业收入增速 | -3.72% | 35.34% | -19.3% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.1亿元，同比大幅下降31.77%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 1249.38万 | 1735.65万 | 1184.27万 |
| 归母净利润增速 | -47.02% | 38.92% | -31.77% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为830.7万元，同比大幅下降33.42%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 841.33万 | 1247.75万 | 830.7万 |
| 扣非归母利润增速 | -56.28% | 48.31% | -33.42% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.1亿元、0.2亿元、0.1亿元，同比变动分别为-47.02%、38.92%、-32.49%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 1249.38万 | 1735.65万 | 1171.71万 |
| 净利润增速 | -47.02% | 38.92% | -32.49% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-19.3%，销售费用同比变动17.43%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.04亿 | 1.4亿 | 1.13亿 |
| 销售费用（元） | 1208.8万 | 1111.95万 | 1305.81万 |
| 营业收入增速 | -3.72% | 35.34% | -19.3% |
| 销售费用增速 | 40.53% | -8.01% | 17.43% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-19.3%，税金及附加同比变动29.03%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.04亿 | 1.4亿 | 1.13亿 |
| 营业收入增速 | -3.72% | 35.34% | -19.3% |
| 税金及附加增速 | -65.74% | 99.49% | 29.03% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降19.3%，经营活动净现金流同比增长220.17%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.04亿 | 1.4亿 | 1.13亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -3356.99万 | -1443.84万 | 1735.04万 |
| 营业收入增速 | -3.72% | 35.34% | -19.3% |
| 经营活动净现金流增速 | -459.2% | 56.99% | 220.17% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为33.4%，同比增长7.63%；净利率为10.36%，同比下降16.35%；净资产收益率（加权）为1.09%，同比下降33.13%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期31.04%增长至33.4%，销售净利率由去年同期12.38%下降至10.36%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 34.98% | 31.04% | 33.4% |
| 销售净利率 | 12.06% | 12.38% | 10.36% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为1.88%，1.63%，1.09%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 1.88% | 1.63% | 1.09% |
| 净资产收益率增速 | -80.93% | -13.3% | -33.13% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为34.9%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 非常规性收益（元） | 285.94万 | 509.2万 | 408.39万 |
| 净利润（元） | 1249.38万 | 1735.65万 | 1171.71万 |
| 非常规性收益/净利润 | 16.47% | 29.34% | 34.9% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为11.18%，同比增长3.83%；流动比率为8.43，速动比率为7.55；总债务为6678.8万元，其中短期债务为6678.8万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为9.12，9.11，8.43，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 9.12 | 9.11 | 8.43 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为5.86、5.82、5.47，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 5.86 | 5.82 | 5.47 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为402.1万元，较期初变动率为52.38%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 263.85万 |
| 本期其他应收款（元） | 402.06万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.4亿元、230.7万元、0.3亿元，公司经营活动净现金流分别-0.3亿元、-0.1亿元、0.2亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 3910.78万 | 230.66万 | 3371.89万 |
| 经营活动净现金流（元） | -3356.99万 | -1443.84万 | 1735.04万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.45，同比下降7.45%；存货周转率为0.7，同比下降24.02%；总资产周转率为0.09，同比下降18.29%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.49，0.49，0.45，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 0.49 | 0.49 | 0.45 |
| 应收账款周转率增速 | -26.82% | -0.14% | -7.45% |
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.97，0.93，0.7，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 0.97 | 0.93 | 0.7 |
| 存货周转率增速 | -31.63% | -4.41% | -24.02% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为6.78%、9.11%、9.35%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 8070.23万 | 1.09亿 | 1.15亿 |
| 资产总额（元） | 11.9亿 | 11.97亿 | 12.25亿 |
| 存货/资产总额 | 6.78% | 9.11% | 9.35% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.13，0.11，0.09，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.13 | 0.11 | 0.09 |
| 总资产周转率增速 | -58.51% | -11.44% | -18.29% |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.2亿元，较期初增长1446.87%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 160.76万 |
| 本期在建工程（元） | 2486.72万 |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.2亿元，较期初增长1980.87%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初无形资产（元） | 82.77万 |
| 本期无形资产（元） | 1722.28万 |
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