新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，中视传媒发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.29亿元，同比下降10.75%；归母净利润为1998.11万元，同比增长208.39%；扣非归母净利润为-697.1万元，同比下降154.53%；基本每股收益0.05元/股。

公司自1997年6月上市以来，已经现金分红21次，累计已实施现金分红为4.96亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中视传媒2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为2.29亿元，同比下降10.75%；净利润为1873.64万元，同比增长200.46%；经营活动净现金流为-2.01亿元，同比下降48.71%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为2.3亿元，同比下降10.75%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为140.55%，-32.47%，-154.53%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降10.75%，净利润同比增长200.46%，营业收入与净利润变动背离。

• 营业收入下降，净利润转负为正。报告期内，公司营业收入同比下降10.75%，净利润为0.2亿元，公司营收增长乏力，但净利润扭亏为盈。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为3.1亿元、-0.2亿元、0.2亿元，同比变动分别为831.15%、-106.11%、200.46%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为4.76%、5.62%、26.55%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长398.22%，营业成本同比增长0.53%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长398.22%，营业收入同比增长-10.75%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-2亿元，持续三年为负数。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-1.3亿元、-1.4亿元、-2亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-10.736低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为13.99%，同比下降40.8%；净利率为8.18%，同比增长212.56%；净资产收益率（加权）为1.63%，同比增长209.4%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为13.99%，同比大幅下降40.8%。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期23.64%下降至13.99%，销售净利率由去年同期-7.26%增长至8.18%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为158.8%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为17.71%，同比下降16.07%；流动比率为4.43，速动比率为3.56；总债务为948.76万元，其中短期债务为948.76万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.51、-0.56、-1.24，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长5.89%，营业成本同比增长0.53%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.1亿元，较期初变动率为53.68%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-2亿元、-2.5亿元、-436.5万元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.1亿元、789.6万元、240.5万元，公司经营活动净现金流分别-1.3亿元、-1.4亿元、-2亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.24，同比下降51.98%；存货周转率为2.32，同比增长61.81%；总资产周转率为0.13，同比下降13.51%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为2.24，同比大幅下降至51.98%。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为0.84%、0.9%、3.72%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.18，0.16，0.13，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.89、0.79、0.74，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为3.25%、4.23%、5.09%，持续增长。

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